互联网下半场：新商业生态中首先要考虑活下来

　　依靠人口红利而取得爆发式增长的互联网时代已经结束了，2017年乃至未来互联网竞争将更加残酷。我们越来越认识到中国互联网已经进入了下半场，从野蛮生长到精细化运营，从流量为王到内容为王，从产品至上到服务至上，新的互联网时代将进入一个有着全新秩序规则的新商业生态当中。

　　面对如此剧变，股权市场趋于理性，资本整体表现冷静沉稳，成为大公司的生态拼图或技术方向上的“价值点”将更容易获得投资青睐”。在2月23日的投资界沙龙上，清科集团邀请了知名投资机构以及上市公司代表分享2017年中国互联网时代的探索。

　　人口红利结束，资本市场和中国互联网将有哪些改变?

　　互联网下半场，首先要考虑活下来，但不以赚钱为目的的企业都是耍流氓

　　创东方投资总裁助理李享：这个话题从去年到今年一直在探讨，因为现在很多机构都在谈人口红利的消失。这会影响到创业决策。过去如果做创业只要烧钱就好，因为当时的人口增速很快，但是现在中国人口在未来几年会保持15亿以下，不会有很大的波动。因此不会像以前那样有重大的爆发力。

　　2015年开始迎来了创业者寒冬。2016年互联网行业倒闭的公司太多。如果有大公司支撑，比如说暴风旗下的暴风墨镜，从去年到今年一直在裁员，因为没有盈利是一定支持不下去的。

　　包括去年战略新兴板从预测到放开，到去年二三月份说战略新兴板不搞了，很多企业都只剩下一口气吊着。一旦在国内借壳上市没有成功，就倒在路上了。

　　像 “青年菜君”，这是没有找到盈利模式，一定会出现问题的，光靠融资是撑不下去的。

　　如果所有的数据不能转化为营收，那么这个数据就是伪数据，是没有价值的。一切不盈利的公司就是耍流氓的公司。利润才是真正的核心，投资人还是要回归到价值，利润是多少，才是王道。互联网的下半场一定会扭转趋势，一定不是靠烧钱砸市场。

　　商业模式的核心，用户留存要有完整的闭环，有比较强的黏性。第二个是做一切业务，真的要回归利润。因为现在的盈利还是比较重要的，即使没有盈利也要有营收。

　　现在的投资趋势是什么呢?

　　看一下国家文件就可以看出趋势，现在国家是把钱往实业里面赶。国家每年发的相关文件里，比如说新材料，智能智造，人工智能，新能源等等方面，这就代表了以后的趋势，现在市面上的钱不是少了，而是多了，现在既是机会也是挑战，现在市面上有非常非常多的钱。包括我们机构去年拿了中小企业基金46亿，后来又加了10亿，但是现在一个项目都没有投。

　　类似这样的基金，包括地方性的基金，很多这样的钱，全国加起来做创投类的钱超过了2万亿左右。以前放水就是4万亿，但是现在做投资的就有2万亿。但是这个投资有一个指向，就是让你投实业。你说让这个钱砸O2O的项目，可能性不是很大。因为拿几十亿去烧钱，很快也会烧完。所以，在中国的趋势，还是希望把实业支撑起来。包括人工智能，消费升级，金融科技类的项目，以及新能源，这些都是趋势。你会发现创业的门槛会越来越高。

　　2017年的投资将减少对概念和故事的追逐

　　互联网下半场，首先要考虑活下来，但不以赚钱为目的的企业都是耍流氓

　　国宏嘉信投资副总裁肖华：2016年，投资人在项目投资上出手非常谨慎。有很多创业者都在担心，这个资本寒冬什么时候过去?但是我们观察发现，市场并非如媒体所说的那么寒冷。

　　在一些创业风口行业，比如说文化娱乐、企业服务、交易平台等领域，投资机构在投资方面依然是非常活跃的，好的项目依然能受到关注和追捧。

　　借用清科倪总的一句话：2016年股权投资市场正处在徘徊期，整个投资界都在等待，或者是在呼唤下一波大的浪潮来临。

　　2017年，整个经济依然会呈现比较低迷的状态，同时中国的互联网人口红利也迎来了结束的阶段。在这个大背景下，2017年的互联网投资，我们认为将是回归理性的一年。而投资趋势会是寻找相对比较有确定性的行业，减少对概念和故事的追逐。

　　哪些才是具有相对确定性的行业呢?

　　首先是如今社会和用户有几个比较明显的趋势：

　　一是用户消费需求提升。80、90、00后等群体已经逐渐成为了社会的消费主力，除了日常商品之外，他们会有其他更深层次的需求，可以看到过去的两到三年，一些基础类的商品，如食品、衣物等需求都是在减少。而对文娱类、旅游、健康类的消费需求是在增长的。未来几年这个趋势将持续延续下去。

　　二是用户的付费意识进一步增强。随着移动支付的便利性提高，可以看到越来越多的人愿意为电影、网剧、动漫、动画甚至是其他能够吸引到他们的内容和服务付费。

　　三是人工智能的逐渐普及，走进日常生活。人工智能的感知、认知、决策，甚至到反馈，这四件事情在过去的五年有非常大的进步。

　　2017年机器人的智能化程度将会不断提高，应用领域将持续扩张，更多的概念性产品将走进日常生活。

　　从这三个趋势就可以挖掘到两条主线：一是消费升级，另外是产业升级。

　　通过这两条主线，我们认为以下行业很可能会成为2017年比较关注的投资领域：

　　一是与快乐相关的。比如说泛娱乐，内容制作，旅游等相关行业。

　　二是跟健康相关的。比如说移动医疗，体育和生物科技等领域。

　　三是跟效益相关的。比如说企业服务，人工智能和智能制造。

　　技术领先的企业要遵循什么商业本质?

　　互联网下半场，首先要考虑活下来，但不以赚钱为目的的企业都是耍流氓

　　星河领创基金投资总监孙远：谈到商业本质。首先是可以提高社会的整体运营效率，比如说互联网，就提供了信息互联互通的机会，让我们可以快速了解外部的世界。

　　5G网络在2018年要使用，这就为万物互联提供了基础，早期看了互联网之后为什么没有下手?因为物联网在4G的情况下是很难有大发展的。但是5G网络就不一样了。

　　项目技术有可能能够提升产业竞争力，比如说能够降低市场成本，或者宣传推广方面的成本。另外是扩大适用范围。还是希望在2017年重点布局技术方面领先的企业。技术领先会很宽泛，这些领先就需要考虑一个问题，基于目前面临的行业巨头，你的领先可以占领多久的先发优势?这个时间能够达到多少目标?这是创业需要仔细考虑的问题。

　　如果以上都不明显，建议早站队伍。如果明显，也建议早站队伍。站队伍的好处是大集团可以提供非常优秀的团队优势，他们可以在短期内给你争取时间和空间的发展。

　　第三点是注重团队影响。

　　一个靠谱的人可以把一般的业务做好。一个不靠谱的人可以把很好的业务做死。业务要达到一般的水平。国家每年会公布八大新兴产业或者是六大新兴产业，政府报告写得非常好，也想了很多，把国家未来发展计划都写在了里面，重点的这些产业、行业有什么创造的机会。

　　再造出一个BAT量级的公司，完全有可能

　　互联网下半场，首先要考虑活下来，但不以赚钱为目的的企业都是耍流氓

　　启赋资本高级投资经理宋昶：互联网还有可能出现下一个BAT级的企业吗?如果有可能，会在哪一个领域出现?

　　清科创投高级投资经理张炜嘉：从历史上来看，不可能有一个公司能够持续上千年，目前我们看到的除了基督教、佛教这种组织可以持续上千年之外，就公司来说，好象目前还没有看到这样的公司。所以我认为，也许某一天，真的又有一个什么新的技术，或者是新的东西，能够创造出一个BAT量级的公司，这是完全有可能的。比如说马斯克做的东西，在十年前都是不敢想象的，但是现在就是做到了。当年微软如日中天的时候哪有我们的事儿?所以我自己的看法是不要说现在有BAT了，就感觉完全无望了。并不是这样。

　　至于说会出现在什么领域，拼的就是想象力，高新技术极有可能出现在下一个风口。但是从互联网的层面上来说，谁要真的能够赶超BAT可能会比较难。但是其他的方向，人工智能或许会是一个方向，是完全有可能的。我也只是判断。这个命题太大了。

　　国宏嘉信投资副总裁肖华：我比较认可张总的意见。百年老店比较难，BAT的成长也是依托于互联网发展起来的，互联网的发展也经历了不同时期和过程。现在人的需求是很多的，极有可能只要找到一个比较好的需求点，就能迅速将公司规模做起来。这是说不准的，因为互联网行业的想象空间太大了。

　　星河领创基金投资总监孙远：我的想法也差不多。一是百年老店，人类历史上还没有一个这么长期的企业存在，第二点是涉及到下一波有没有可能产生一个这么大体量的公司。可能性是有的。从历史上举例，比如说早期拨号上网的时代，有一段时间QQ应该是通过收电信服务费，一毛钱一条或者是卖彩铃之类的，从那个时候慢慢赚点钱。

　　随着智能手机的普及，微信团队当时是三个人做起来的，如果不是微信突然间出来，那么现在腾讯是不是还能够做到这么大体量也不好说。只是当时腾讯反映确实是非常快，看到米聊做出来马上跟进，直接掐死了米聊，如果腾讯反映哪怕是延后一年时间，可能现在雷军就起来了，我们就变成了追踪小米了。所以说最后肯定是有机会的，但是机会的具体方向，我也说不准。

　　我个人的看法是，从2G、3G，4G，5G，每一次的变化都崛起了很多的公司，不一定达到BAT那么大的体量，但是有一个知名公司是完全不成问题的。5G随着他带来的全新速率的提升，以及对全网体验的提升，有可能会是一个特别大的机会。但是具体会怎么样，我个人也看得不是特别准。

　　要先考虑活下来，然后再考虑利润

　　宋昶：最后一个问题，刚才孙总的PPT里面有讲过，(互联网)下半场大家还是挺彷徨的，有没有好的建议?或者是加油鼓气。对创业者想讲的话。

　　因为进入下半场之后，对创业者来说还是面临很多新的挑战，下一步应该怎么做?请各位给出一些建议。

　　孙远：首先我还是回归商业的本质，或者是企业的本质。一个企业如果不以盈利为目的而存在一定是有问题的。所以企业在社会中存在的价值，想好这一点，不一定通过资本市场，一样可以实现企业的价值。

　　肖华：对于创业者来说，在现在的情况下，在基础和时势都不占优的情况下，较难获得空间。但是不等于说没有机会，机会会更加垂直于某些领域，创业者应该要更加专注，扎实做好它。首先要考虑活下来，活下来再考虑利润。

　　对于前期的项目，更关注于领域、空间、产品和团队。

　　后期的项目，更看重的是有没有盈利能力，盈利点有哪些?是不是足够支撑，你的盈利有没有爆发力，这些都是我们关注的问题。

　　送给创业者的话就是精耕自己的专业，做自己最擅长的事情。同时也需要配置好自己的资源。

　　张炜嘉：我们做投资的会比较不同的资产，不同的公司，看谁的回报更高。但是这会带来一个问题，就是每个细分领域的创业者，创始人，老板肯定都比我们要专业得多，否则的话，如果我看的事情比你还多，那我肯定就干你的活了。所以我们一直希望找到的投资公司，就是在你的方向上，比你所有的竞争对手都要强，而且真的是能够赚钱的公司，你能够赚钱，赚到你不需要融资的情况下，其实这个公司是有极强的被收购的价值的。