手游、海外发行并进：英雄互娱等搅动新三板游戏风云录

　　游戏产业无疑是朝阳产业，并且蕴含着巨大的商机。据统计，2016年中国游戏产业规模实现1655.70亿元，同比增长17.7%。

　　4月5日，新三板挂牌公司时光科技(833857)发布《关于签订传奇移动游戏授权许可合同的公告》，公司全资子公司时与光网络与韩国Wemade公司签订游戏授权许可合同，时与光网络将在大陆地区进行《传奇》游戏的开发与商业运营。

　　熟悉游戏行业的人士都知道，正是《传奇》这款游戏在2001年开启了中国的网游市场，从此拉开了中国网络游戏黄金时代的序幕。

　　而随着手游的兴起，《传奇》也开启了手游的转型。时光科技拿下《传奇》手游中国大陆运营权，也从侧面揭示了在新三板市场，存在大量优秀且充满活力的游戏公司，如英雄互娱、盖娅互娱、汇量科技和拟登陆新三板的智明星通等。

　　实际上，游戏概念股在主板市场也相当火热。近期，多家上市游戏公司公布2016年财报，业绩均有不俗变现。业绩反应在股价上，在A股也拉起一波游戏板块行情。其中，吉比特的表现尤为突出，股价甚至直追茅台。

　　优质的新三板游戏股，也是资本追逐的目标。

　　英雄互娱跻身国内手游第三名

　　随着智能手机和移动互联网的迅猛发展，加上手机的便携性和可利用的碎片化时间，游戏领域的重心也逐渐向手游迁移。2016年，《王者荣耀》与《阴阳师》的表现惊叹了整个游戏界，而两者皆为手游。

　　《2016年中国游戏产业报告》显示，手机游戏市场占比已超过客户端游戏市场，达到49.50%，成为份额最大、增速最快的细分市场。

　　在客户端游戏领域，《英雄联盟》和《守望先锋》等国外研发的游戏仍大行其道，而在手游领域则是另一番景象，本土研发的游戏占据主流，如大火的《王者荣耀》与《阴阳师》。

　　而新三板挂牌公司超过一万家，同样存在着形形色色的游戏公司，端游、手游、页游以及游戏衍生产业，几乎覆盖了整个游戏产业链。数据显示，截至2017年4月8日，游戏类挂牌公司共有135家。

　　英雄互娱、盖娅互娱就是手游领域的代表。3月23日，英雄互娱披露2016年年报，公司全年营收9.36亿元，同比增长773.18%，取得净利润5.32亿元，同比增长2587.59%。

　　对于业绩增长，英雄互娱解释称，报告期内，公司拟上线了多款自研游戏和代理游戏、发展赛事提高用户活跃度、加大了海内外推广力度、多款游戏流水大幅增长。这不仅表明手游细分领域的崛起，也反映了发生在手游领域的国产化替代。

　　另据《2016中国游戏风云榜》显示，英雄互娱位列年度手游发行公司第三位，仅次于腾讯与网易。

　　熟悉手游的人士都知道，腾讯与网易是目前游戏领域的双寡头，占据着行业七成的份额。那么，英雄互娱未来将如何从双寡头中攫取份额呢?

　　这个问题尚需市场来回答，但从某些细节或可窥见英雄互娱的“野心”。该公司CEO应书岭曾表示，“我们坚持投资优秀工作室，因为我觉得工作室一定要在前期有好的投资，这样的话，对于未来的收购会有帮助”。

　　对此，有游戏界人士认为，游戏主要分为电竞游戏和角色养成游戏，腾讯与网易分别是其中代表。“英雄互娱旗下手游偏重电竞，其投资优秀工作室的模式也是模仿腾讯”。

　　腾讯主打手游《王者荣耀》便是其收购的天美-L1工作室(原卧龙工作室)研发的。而英雄互娱在投资工作室方面如何行动，值得继续关注。

　　智明星通借海外发行崛起

　　除了手游崛起，游戏领域另一个火热话题是海外发行。根据统计显示，海外自主研发手游收入规模近500亿元，行业占比达30%。

　　海外发行不仅占比高，而且增速快。数据显示，2012年至2015年，收入规模分别为39亿元、125亿元、212亿元和365亿元。

　　目前在新三板，尚无一家海外发行公司能与英雄互娱相提并论。不过，在拟登陆新三板公司中，智明星通倒是能与其分庭抗礼。

　　根据其2016年11月29日发布的《公开转让说明书》显示，公司2016年1月至7月营收27.81亿元，取得净利润1.81亿元。虽然在净利润率方面不如英雄互娱，但是智明星通仅七个月营收便远超英雄互娱。

　　此外，智明星通在海外发行领域属于细分龙头，根据《2016中国游戏风云榜》显示，公司位列年度海外手游发行公司首位。

　　新三板在线了解到，智明星通专注于RTS+SLG(即时战略与策略游戏)，此类游戏本身在国内容量并不大，因此主要依赖出口。根据公司公告显示，2014年度、2015年度、2016 年1-7月，公司境外收入比重分别为 89.66%、95.56%和95.85%。

　　值得一提的是，智明星通目前仍依赖单款游戏，根据其《公开转让说明书》显示，2015 年度和2016年1-7月《列王的纷争》单款游戏分别占公司主营业务收入的74.62%、79.79%。

　　实际上，与国内游戏行业偏重端游、手游不同的是，国外第一大游戏市场仍是主机游戏。鉴于此，国内企业可以借手游打入国外市场，智明星通《列王的纷争》便是手游进入国外市场的代表案例。