乐视网复牌开启跌停之旅 孙宏斌的拯救计划濒于失败

　　停牌9个月，乐视网今日终于复牌，迎来的却是659万手大单封跌停板。

　　去年4月，乐视网宣布因筹划对乐视影业的重大资产重组，开始停牌。近期，乐视网忽然宣布终止此次重组事项。

　　关于复牌后的股价，在昨天的说明会上，乐视网提醒投资者“公司提请投资者注意投资风险，特别是融资融券、股权质押等方式下的投资风险。”

　　一年前，融创中国宣布出资150.4亿元战略入股乐视系，融创中国董事局主席孙宏斌被称为“白衣骑士”，信誓旦旦要与贾跃亭一起拯救乐视;今日，贾跃亭系出局，孙宏斌承认自己有错判之处，救不了乐视可能会有遗憾。

　　“新”乐视的考验，才刚刚开始。

　　将持续跌停？

　　说明会上，有投资者提问复牌后若股价出现剧烈波动，乐视网将采取哪些措施来应对。

　　乐视网只能回复说提请投资者注意投资风险，特别是融资融券、股权质押等方式下的投资风险。如果股价持续下跌，贾跃亭需按协议向质押机构补足保证金。如果未能按时补足保证金，质押机构有权对所质押的股权进行处置。

　　15.33元，是2017年4月乐视网停牌时的价格。3.92元，是去年11月多家基金对乐视网股价的估值。而乐视网在其巅峰时期2015年，股价曾一度达到89.47元。

　　多位基金专家直接指出，乐视网停牌时间过长，复牌后补跌是必然的。个股层面完全没有操作机会。如果按照3.92元/股的估值，乐视网估值仅为160亿元，是此前总市值的25%，相当于复牌后13个跌停。

　　有人选择在低价抄底，但一位大型公募基金投资总监表示，抄底乐视网无异于火中取栗，操作难度极大，如果是杠杆资金抄底，很有可能自己也得跟着平仓。

　　更多业内人士则认为，股票众多，何必关注乐视。肯定有资金在跌停时抄底，但普通投资者还是应该远离这个标的。

　　继续亏损将面临退市？

　　“如果没有新的资金进入，公司将面临经营困难，这是否意味着乐视网面临退市风险?”一位投资者在说明会上提问。

　　乐视网承认风险存在：公司将努力恢复经营，保障公司的持续发展。根据相关法律法规和公司未来的实际经营情况，公司存在各种可能性，请投资人注意相关风险。

　　根据最新的公告，乐视网预计公司2017年全年累计归属上市公司股东净利润为亏损。在说明会上，孙宏斌表示融创没有增持乐视网的打算。乐视网也发公告称预计2017年净利润亏损，如果未来继续亏损，乐视网就有退市可能。

　　虽然新乐视智家(乐视电视)拟按照120亿元以上估值融资30亿元，但乐视网的筹码已经没有多少。目前乐视网持有新乐视智家40.31%的股份，后者也并入上市公司财报，但2017年半年报显示，新乐视智家营收为46.53亿元，净利润亏损2.82亿元。

　　而且，乐视电视卖得不好。第三季度报告显示，终端业务货品存货这个季度上涨了30.21%。由于“公司广告收入、终端收入、会员收入均出现较大幅度下滑”，导致第三季度营业收入为5.54亿元，较去年同期同比减少91.76%，净利润为亏损10.1亿元，同比降低586.49%。

　　长江商学院创办副院长薛云奎对乐视业绩下滑提出质疑：公司上市前三年的平均销售毛利率为70.25%，而上市后的平均销售毛利率仅为18%。“这种巨大的反差，违背一般的商业逻辑。因此，我们有理由怀疑：公司上市前的财报被粉饰的可能性非常大。”他在一篇文章中指出。

　　孙宏斌的“新乐视”策略宣告失败？

　　在去年10月27日发布第三季度报告的当天，乐视网披露了一则高级管理人员变动公告。董事、总经理梁军和高级管理人员高飞、张旻翚、蒋晓琳、杨永强集体辞职。12月15日，来自融创的刘淑青出任乐视网总经理一职。融创系全面接手乐视网。

　　孙宏斌希望乐视网告别贾跃亭时代后能重获新生，他采取了一系列大刀阔斧的改革，专注于乐视视频、乐视电视、乐视云平台、乐视影业四项核心业务(虽然对乐视影业的收购已经正式终止)，并希望通过改名、换logo等方式重建品牌。

　　2017年9月26日，乐视网发布拟更名公告，称公司中文名称拟由乐视网信息技术(北京)股份有限公司变更为新乐视信息技术(北京)股份有限公司。随后，更名潮涌现：乐视致新更名新乐视智家、乐视云更名新乐视云联、乐视影业拟更名新乐视文娱。

　　但在2018年1月19日，乐视网发公告表示乐视影业纳入上市公司失败。孙宏斌提出的将“乐视网”更名为“新乐视”的计划也一并被终止。

　　乐视影业注入失败，也堵上了孙宏斌为乐视规划的一条出路。

　　2017年4月17日，乐视网停牌，宣布要重组注入乐视影业资产。但在2018年1月19日，乐视网宣布乐视影业纳入上市公司失败。原因是乐视影业大股东乐视控股因对外借款及担保导致资产被大量质押和冻结，其中包括其所持乐视影业21.81%股权也处于司法冻结状态。

　　“人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输”。在23日的说明会上，孙宏斌发出了这样的感慨。同时，也表示他会尽力经营乐视，“但如果仍然没有办法，那也只能遗憾了。人生有很多遗憾。”

　　孙宏斌承认其判断错误之处在于关联公司欠款。除此之外，乐视网还面临诸多其他风险：公司实际控制人可能变更、部分关联方应收款项存在回收风险、现有债务到期、业绩下滑等等。复牌后，新乐视又将何去何从?