博通并购高通已基本没戏 不愿把收购价格提高至每股90美元

　　据外电报道，《纽约邮报》周一援引消息人士的话称，因为博通不愿提高并购价格，这家公司并购高通的可能性已大大降低。

　　据熟悉博通首席执行官陈福阳的消息人士称，因为博通方面不愿意大幅提高自认为是“最好的、也是最后的”每股79美元的并购价格，两家公司达成交易的可能性已大幅降低。而与此同时，高通方面却提出了更高的收购价格。英国《金融时报》周一援引消息人士的话称，高通已向博通表态，如果包括债务在内，博通的出价达到1600亿美元，高通将同意接受博通的收购要约。排除高通的债务，博通的出价需达到1350亿美元，也就是每股90美元。该收购就挨个较高通周一收盘时约992亿美元的市值溢价36%。

　　高通董事长保罗-雅各布(Paul Jacobs)周一早晨代表高通董事会致信博通首席执行官陈福阳，就两家公司2月23日的第二次会谈给出反馈。高通董事会认为，此次会谈促使双方就价格以外的关键问题取得了进一步进展。高通董事会授权向博通提供一份基于博通此前并购协议草案的修改后方案。如果博通同意，那么将解决两家公司除价格以外的所有分歧。这封公开信表示，在围绕着交易的监管问题仍需要解决的同时，收购价格已成为双方分歧的关键。高通董事会鼓励博通展开相互尽职调查和价格谈判。邮件中还提出，将非高通原因导致并购失败的交易终止费用设为企业价值的9%，以及双方签订保密协议。

　　消息人士称，“博通与高通达成并购交易的可能性已经下降。”不过该消息还称，陈福阳在短期内还将继续追求高通，特别是他如果能够在3月6日举行的高通股东大会中获得若干个董事会席位。高通董事会目前拥有12个席位，代理顾问公司ISS和Glass Lewis此前都推荐高通股东选举至少4名博通提名的董事人选出任该公司下一届董事。

　　全球芯片产业在过去两年中掀起了并购浪潮，陈福阳则带领博通扮演着积极的角色。通过一系列的交易，陈福阳让公司的规模增加了一倍，这种做法同样也得到了博通股东的支持，推动该公司股价不断上涨。博通投资人欣赏陈福阳的原因之一，就是他能够以自己设定的条款完成交易。

　　在陈福阳已完成的最大规模的3笔并购交易中，也就是并购LSI、博通和博科，最终的收购价格并未较博通初始报价高出6.8%以上。在2013年收购LSI时，LSI时任首席执行官阿比-塔尔沃卡尔(Abhi Talwalkar)曾要求把11.15美元的每股收购价格提高0.10美元，但陈福阳却表示，11.15美元就是最终的收购报价。最终，LSI的董事会屈服于陈福阳的报价。

　　博通在去年11月初宣布，已向高通提交了收购要约，要以每股60美元的现金加价值10美元的公司股票收购高通全部流通股，交易总价为1030亿美元，为科技史上最大规模的并购交易。不过在经过综合评估之后，高通在11月13日正式拒绝了博通提出的1030亿美元收购要约。

　　博通在2月初把收购高通的报价上调至每股82美元，总价1210亿美元。其中60美元为现金形式支付，而剩余则以股票形式体现。博通表示，每股82美元的收购要约是“最好的、也是最后的”报价，并且表示在合并收购后邀请两位高通董事加入新公司的董事会。把高通的债务计算在内，此交易的总价达到1450亿美元。一旦收购达成，收购高通之后的新公司会成为超级“巨无霸”，改变整个芯片行业现有格局，让博通成为行业第三，仅次于英特尔和三星电子，在无线通讯芯片领域将处于绝对垄断地位。这将极大影响下游产业，包括手机、电脑等终端厂商及台积电、中芯国际等代工厂。

　　在高通上周宣布提价收购恩智浦之后，博通宣布受此影响，决定对收购高通的报价进行调整。博通认为，通过提高报价，高通董事会和管理层相当于将每股4.10美元的高通股票(价值62亿美元)从高通股东手中转到了恩智浦股东手中。为此，博通也相应地调整了对高通的报价。在调整后，博通将以每股79美元的价格收购高通，其中现金部分为57美元，剩余22美元为股票。博通同时指出，如果高通最终无法完成收购恩智浦交易，则收购高通的报价每股将自动增加3美元，即恢复到每股82美元的报价。

　　按照最新的每股79美元计算，该收购价格已较博通最初每股70美元的收购价格提高12.9%，远远超出博通此前并购交易中上调价格的幅度。