京东要警惕业务青黄不接 新业务需加速

　　京东在日前发布2018年一季度财报，根据财报的数据，京东在这一季度的各项数据都很漂亮，但令人奇怪的是在财报发布之后，京东的股价反而下跌了1.78美元至36.94美元，跌幅达到4.6%。为什么业务表现良好却不被投资人看好，我们试着就此找到京东目前可能存在的问题。

　　根据京东财报显示，2018年第一季度京东净收入为1001亿元人民币，同比增长33.1%;基于非美国通用会计准则，净利润为10.4亿元;活跃用户数达到3.018亿，同比增长27.6%。

　　这意味着，自2016年第二季度开始，京东已经连续8个季度实现盈利，彻底摆脱了亏损的刻板印象，之后应该也不会再回到那个亏损的状态了。

　　京东财报

　　从这些方面来看，京东的业绩可谓是一路高歌，表现抢眼，为什么股价却不升反降呢?对此我们认为，这可能是京东的营收结构和增速放缓导致的。

　　从财报来看，京东的营收分为两块，一块是产品营收，一块是服务营收。在1001亿元人民币的总营收中，产品营收为915亿元占到了91%，服务营收只有86亿元占比只有9%。可以说营收来源相对单一。

　　而就这块主营业务的增速也在放缓，从财报来看，京东第一季度的营收同比增长33.1%，但增速却是有史以来最慢的一次。净利润方面，10.4亿元也低于去年同期的13.2亿元，下滑了21%。

　　这意味着，京东的传统主营业务的增速在放缓，但新兴业务却还没有及时跟上，在未来有可能会出现青黄不接的局面。这或许就是投资者们所担心的地方。

　　因为就目前来看，京东在其他业务方面的发展方向并不是很明朗。我们确实看到京东正在积极投资不同的技术和领域，尤其是在技术投资上，本季度这方面的支出高达24亿元人民币，但是方向并不明确。

　　京东目前盯住的领域有互联网金融、物流仓储、人工智能赋能几个领域，但投资者很难看清楚接下来京东到底想在哪方面发展，而如果全都想要深入发展，以京东目前的经营状况，很可能再次从盈利回到亏损状态。

　　京东物流

　　京东最近刚刚成立了时尚科技研究院，用人工智能大数据等手段提供赋能。同时，京东物流基本完成金额约25.5亿美元的融资，并计划用五年时间使第三方物流的服务量超过京东自营物流服务量。这些业务何时才能成为重要的营收组成，实现盈利，对京东来说都是挑战。

　　但有一点是确定的，那就是京东必须加速新业务的进程，使新老业务能够顺利接棒。

　　最后想谈谈京东和阿里，每次京东一发财报就会自然地被拿来和阿里比较，但笔者认为这两家公司的业务其实差别挺大，并没有这样做的必要。阿里的主要营收来自于商家的佣金和广告收入，而京东的营收与GMV直接挂钩，事实上京东GMV的增幅达到了30.4%，还要高于阿里不少。

　　所以我们看京东的发展前景不要非盯着阿里不放，阿里的模式赚了钱或是赔了钱也不要去类比京东，没有意义。

　　京东现在的模式没有问题，重点就在于如何让新业务快速成长起来，这个需要魄力去推进，花钱是难免的，但必须要做。