链塔联合火币大学发布《2018年STO生态研究报告》

　　近日，链塔BlockData联合火币大学发布《2018年STO生态研究报告》，报告显示，ST0产业处于早期探索阶段，产品链路尚未完全打通。

　　STO，全称为Security Token Offering，指的是证券型通证的发行。STO是一种以通证为载体的证券发行，通证代表着某种资产或权益，通证的发行需要满足合规性要求并受到监管部门的监管。

　　STO与IPO、ICO比较

　　STO集IPO和ICO两种融资方式的特点于一身。与IPO类似，STO的底层资产是基于实体有价资产并且受到强监管。同时，STO也继承了ICO流动性强的特点，能够全天候交易。STO的强监管，解决了ICO无监管、透明度差的问题，对投资者权益的保障也更强。

　　STO流程

　　一般情况下，STO流程包括以下五个部分。

　　首先，发行方需要梳理项目，明确需要进行通证化的资产，根据所要通证化资产的特性，设计相应的发行方案，准备所需材料。其次，根据发行方案，企业需要进行组织架构调整，对于中国企业而言，可以采用VIE架构进行海外STO。再次，发行方通过咨询律所、会计师事务所，准备目标国的法律合规材料，进行合规申报。合规备案后，发行方即可在一级市场募资，待度过禁售期后，ST能够登陆合规交易平台进行交易。

　　企业搭建VIE结构

　　中国企业可以通过VIE架构来实现STO。

　　创始人及合格投资者等共同持股在开曼等离岸地设立公司，作为上市主体;设立香港公司，由离岸地公司100%持股;香港公司设立境内外商独资企业，香港公司100%持股;外商独资企业协议控制国内运营公司。

　　尽管STO的概念十分热门，但大部分国家对STO的态度保持着谨慎，各国监管机构也尚未提出明确的、完全适用于STO的监管政策。目前STO所使用的法律条文主要是已有的证券法监管条例。报告对美国、欧洲、新加坡、香港等地的STO监管政策进行了解读。

　　链塔分析认为，当前ST产业处于早期探索阶段，产品链路尚未完全打通。

　　查看详细报告可进入“链塔智库”公众号，自行下载。

　　链塔是全球区块链数据服务提供商，产品包括链塔数据平台、链塔智库、链塔评级，分别提供区块链数据服务、产业研究报告、项目评级报告。