特斯拉债务负担有多重？五年内需还60多亿美元

　　6月29日消息，据外媒报道，今年3月份，特斯拉(Tesla)刚刚偿还了9.2亿美元的可转换债券债务。你可能会认为，有关这家电动汽车公司能否偿还债务的讨论到此为止。然而，你这么想可能就大错特错了!

　　现在，特斯拉在债务上面临的小问题是今年11月1日即将到期的5.66亿美元可转换债券。特斯拉提交的2018年10-K数据显示，这些债券的执行价为每股759.36美元。鉴于该公司当前股价仅为222.84美元，这些债券很可能必须以现金支付。也许，马斯克需要及时发布另一次“资金安全”的推文。

　　然而，人们对特斯拉是否真能偿清债券存在许多疑问。今年1月份，华尔街记者亚历山德拉·斯卡格斯(Alexandra Scaggs)曾在文章中简洁地解释了这个问题。

　　事情是这样的：这些债券最初是由太阳能公司SolarCity发行的，特斯拉于2016年将其收购，并更名为特斯拉能源运营公司(Tesla Energy Operations)。

　　然而，正如斯卡格斯所指出的那样，由于这种债券不是由特斯拉担保的，它没有义务偿还债务。但是，如果特斯拉不帮助还债，可能“构成特斯拉2025年到期的18亿美元债券违约”，这取决于特斯拉能源运营公司是否被视为其“重要附属公司”。

　　然而，Xtract Research的瓦莱丽·波滕扎(Valerie Potenza)周四发布的报告指出，这并不是特斯拉唯一附带有这一条款的债务，该公司还有58亿美元追索权债务将在未来5年到期，包括一笔资产担保贷款。

　　这意味着，如果特斯拉能源运营公司被视为其重要的子公司，它未能在到期(没有宽限期)支付债务，将构成特斯拉债券下的交叉支付违约。一旦发生违约，某一系列票据余额的25%可能会增加其债务负担。

　　根据Xtract Research的说法，2025年债券和追索权债务在其文件中对该术语的定义略有不同。追索权债务使用证券交易委员会(SEC)制定的标准定义，其中详细说明了对子公司是否重要的三项检验，其中只有一项必须满足。

　　Xtract Research解释称：

　　1)公司/子公司对子公司的投资或预付款超过合并资产的10%;

　　2)公司/子公司在子公司总资产中的比例份额超过合并资产的10%;

　　3)公司/子公司在未缴纳所得税前的持续经营收入中的权益超过合并收益的10%.

　　特斯拉2025年的债券使用了相同的术语，但每次提到的10%都被替换为20%，还有些其他的变化。很难知道SolarCity是否满足上述任何要求，因为正如斯卡格斯和Xtract注意到的，特斯拉没有在其财务报告中披露SolarCity的财务信息。

　　然而，我们有了新的线索，Xtract表示，这要归功于特斯拉为其最近27亿美元融资提供的文件。在与已发行的可转换债券有关的文件中，特斯拉表示：“本公司每个全资附属公司均已正式成立，并根据其司法管辖区的组织法例有效地存在，除特斯拉能源营运公司外，本公司的任何附属公司均不是“重要附属公司。”

　　波滕扎确实明确表示，我们仍不知道，根据2025年债券的定义，特斯拉能源运营公司是否是一家重要的子公司。但那并不重要。因为如果波滕扎女士是正确的，那么5.66亿美元债券违约将撕裂特斯拉其余的资本结构。用她的话说，就是“多米诺骨牌效应”。

　　退一步，债券文档的资深读者甚至会讨论特斯拉是否会违约并逃脱惩罚，这是相当疯狂的。就在三个月前，特斯拉支付了9.2亿美元债务，并筹集了27亿美元的资金，但我们仍在讨论该公司的资金流动问题。现在，所有目光都集中在下周第二季度的交货数据上。(腾讯科技审校/金鹿)