看好特斯拉未来前景 标普穆迪等纷纷上调其信用评级

　　11月8日消息，据外媒报道，在现金流强于预期和最近债务削减的推动下，美国金融服务巨头标准普尔全球评级公司(S&P Global Ratings)日前宣布，该机构决定将电动汽车制造商特斯拉的信用评级从“负面”调整为“正面”。在此之前，穆迪和德意志银行等金融机构也都调整了对特斯拉的评级。

　　有趣的是，标普选择直接将“负面”评级调整为“正面”，绕过了中间的“稳定”级，该机构认为特斯拉将保持对其产品的高需求，并实现更高的制造效率。标普表示：“乐观的前景反映出，由于更高的需求和与制造业相关的效率提升，特斯拉的信用指标改善超过我们基本情况预测的可能性大幅增加。”

　　标普目前对特斯拉的信用评级为B-级，这是该机构在2015年6月为这家电动汽车制造商设定的评级。在特斯拉努力增加Model X和Model 3产量过程中，该公司的评级大多为“负面”，这是由于该公司的盈利能力和产能都受到挑战所致。

　　不过，这些挑战现在似乎已经被特斯拉解决了，至少在某种程度上是如此，这一点从其2019年第三季度的强劲业绩中得到了证明。在第三季度，特斯拉恢复了盈利，交付和生产了创纪录数量的汽车。通过2019年第三季度的业绩，特斯拉能够证明，即使在将Model 3推向市场的同时，它也能实现盈利。与旗舰车型Model S和Model X相比，Model 3显然更实惠。

　　到目前为止，特斯拉的股票今年迄今下跌了约3%。这与标准普尔500指数上涨23%和道琼斯工业平均指数上涨18%形成鲜明对比。

　　在经历了具有挑战性的第一季度和第二季度后，特斯拉今年大部分时间都在苦苦挣扎，现在已经做好了在第四季度取得更大进展的准备。本月，特斯拉在上海的3号超级工厂(GigaFactory 3)准备投入运营，这将使该公司能够在不增加进口关税的情况下进入中国本土电动汽车市场。特斯拉还将于11月21日在加州霍桑推出其最新车型，即埃隆·马斯克(Elon Musk)所谓的电动皮卡Cybertruck。

　　特斯拉能否保持其在发布2019年第三季度收益报告后获得的势头，仍有待观察。然而，让大多数批评和怀疑该公司的人沮丧的是，现在看来这家电动汽车制造商的情况可能正在好转。

　　无独有偶，德意志银行对特斯拉前景也持乐观态度，将其信用评级调整为正面。该行9月份与特斯拉高管举行会议后就预测，特斯拉可能正在走向盈利的转折点，特别是进入欧洲和中国等地区市场后，它可能会在这些地区产生重大影响。

　　当时，这家金融公司写道：“总体而言，我们发现特斯拉信息中反映出来的公司近期动态是乐观的，未来12个月将成为公司实现盈利的转折点。在近期内，特斯拉称其Model 3销量稳定提升，英国需求强劲，欧洲和韩国市场需求潜力巨大，这些都可能有助于提高毛利率。除此之外，中国工厂有望在年底前投产，FCA交易的信贷应该会大幅增加，Model Y应该在2020年秋季开始生产，特斯拉预计这将为盈利能力和现金流带来更大的额外提振。”

　　野村证券(Nomura Instinet)分析师克里斯托弗·埃伯莱(Christopher Eberle)也认为，这在一定程度上是由于特斯拉的情况似乎正在安定下来，并专注于实现交付目标。即使在去年股价波动最大的日子里，倾向于在Twitter上放言的马斯克也相对保持了沉默，主要针对特斯拉和SpaceX项目取得的相关进展发表评论。

　　埃伯莱指出：“这正是我们和许多投资者一段时间以来希望从特斯拉看到的那种低争议姿态。如果该公司能够继续实现运营和财务目标，我们认为将来特斯拉的前景会更好。从市场份额来看，北美的需求似乎是稳定而强劲的。我们仍然相信，无需为消费者需求感到担忧。”

　　今年8月末，评级机构穆迪也调整了特斯拉公司的评级，包括B3企业家族评级(CFR)和CAA1高级无担保评级，并将投机级流动性评级从SGL-4上调为SGL-3，前景从“负面”变为“稳定”。

　　特斯拉的B3 CFR反映了其在Model3规模化生产过程中解决重大制造和组装障碍时取得的的成就。由于Model 3的产量现在符合穆迪早些时候的预期，该公司应该能够实现生产效率，降低成本，并提高汽车毛利率。如果特斯拉的汽车销售要抵消汽车服务业务所产生的巨大损失，并使其能够保持净盈利能力，那么这一进展是必要的。

　　此外，特斯拉在生产流程方面的经验增加大大降低了支持其增长计划所需的资本支出水平，年度资本支出从2017年的约40亿美元下降到目前的15亿至20亿美元，从而大大提升了预期现金流。尽管如此，穆迪仍预计该公司在未来12个月内将产生适度负自由现金流，可能在5亿美元左右。最后，特斯拉的流动资金依然充足，有能力偿还2021年到期的债务，并应对来年将面临的运营挑战。

　　如果特斯拉能够在欧洲和中国的快速扩张计划中展示出持续的盈利能力和正的自由现金流，那么该评级可能会被上调。该公司还需要保持充足的流动资金，以支持获得更高的评级。 (腾讯科技审校/金鹿)