特斯拉第四季度业绩前瞻：利润与营收将双双同比下滑

　　据外媒报道，在特斯拉股价大幅飙升的同时，市场分析师开始建议投资人抛股套现。

　　特斯拉计划于下周三盘后发布第四季度财报。该公司必须让投资者相信，其基本面证明公司股价自12月中旬以来连创历史新高是合理的。这包括市场对特斯拉电动车的需求是否不曾减弱、生产是否平稳、利润率是否提高，同时确保其新工厂不会对资产负债表造成过大影响，且资产负债表必须保持健康。

　　美国财务研究与分析中心(CFRA)分析师加勒特·纳尔逊(Garrett Nelson)表示，投资者将关注特斯拉2020年的销售前景。“总的来说，我们认为特斯拉最近的股价上涨大大提高了期望值，也增加了失望的风险，”他说。

　　奈尔逊称，自去年6月以来，特斯拉的股价已上涨逾两倍，当前的股价存在“相当多的泡沫”。具体来说，特斯拉当前股价是2021年预期收益的50倍以上，且该估值已充分体现出这家电动车制造商未来的增长。奈尔逊认为，特斯拉股价近期的上涨，可能主要是空头回补，这给特斯拉股价带来了“螺旋弹簧效应”。鉴于目前的上涨，很难想象该公司能在财报中展示或说些什么来支撑股价的进一步上涨。该分析师在研报中将特斯拉目标股价定为400美元。

　　特斯拉股价周五下跌1.29%，报收于564.82美元，公司市值达到1018亿美元。市场分析师均认为，特斯拉股价近期的大涨是“流星般的”、“极不寻常的”。瑞银分析师在最近发布的研报中就表示，这“偏离了轨道”。

　　以下为市场预测的特斯拉主要财务数据：

　　利润：FactSet的统计数据显示，市场分析师当前预计特斯拉第四季度每股收益为0.43美元，不及2018年第四季度的0.78美元;不按照美国通用会计准则计算的每股收益为1.65美元，不及上年同期的1.93美元。Estimize提供的数据则显示,分析师、基金经理和学者平均预计特斯拉第四季度每股收益为1.70美元。

　　营收：FactSet的统计数据显示，市场分析师当前预计特斯拉第四季度营收为69亿美元，不及2018年第四季度的72亿美元。Estimize提供的数据则显示,分析师、基金经理和学者平均预计特斯拉第四季度营收为71亿美元。

　　股价走势：在过去的12个月中，特斯拉股价累计涨幅达到93%，表现强于标准普尔500指数同期25%的涨幅，以及道琼斯工业平均指数18%的涨幅。

　　还能期待什么：1月初，特斯拉发布了好于市场预期的第四季度电动车交付数据，推动了股价最近的大涨。令许多华尔街分析师惊讶的是，2019年的销量达到了特斯拉当年的指导范围，而他们此前认为特斯拉的目标定的太高。

　　在发布第四季度财报的同时，特斯拉预计将设定2020年的交付辆指导范围。市场分析师担心，美国和特斯拉其他大市场即将到期的电动车补贴可能会削弱市场需求。券商Wedbush的分析师在最近的一份研报中表示，由于中国和欧洲对特斯拉电动车的强劲需求，该公司在这方面不太可能令人失望。Wedbush的分析师指出：“2020年达到50万辆的交付目标‘触手可及’，而且特斯拉有可能达到‘难以捉摸和改变格局’的100万辆交付里程碑，可能比我们最初预计的2024年提前两年。”

　　瑞银分析师在研报中则表示，特斯拉“能够成为美国盈利最强的汽车制造商，”为它不会被任何遗留业务拖累。“从2025年的角度来看，特斯拉处于比现有高端原始设备制造商更高的利润率的有利位置。然而，在重要产品发布时，该公司的利润率和自由现金流很可能会承压。”

　　瑞银分析师还表示，即将上市的Model Y对Model 3的同类相食，以及美国税收抵免的逐步取消是特斯拉在近期面临的其他问题。瑞银分析师表示，其他制造商可能会重新获得电动车市场份额，导致特斯拉当前约为15%的市场份额出现下滑。

　　华尔街当前关注的特斯拉的其他问题，包括预计年中推出的新型电动车Model Y的细节，以及德国新特斯拉工厂的相关细节。(腾讯科技编译/明轩)