市值最高1700亿，乐视网将正式落幕

　　曾经市值千亿的乐视网，如今恐怕要跟创业板说再见了。

　　4月26日晚，乐视网发布了2019年财报，2019年全年，公司净利润再次巨亏112.8亿元。加上此前两年的亏损，该公司最近三年净利润已累计亏损高达290亿元左右，并且连续两年资不抵债，2019年末净资产为-143.3亿元。

　　根据创业板股票上市规则，乐视网触及多项终止上市条款，退市几乎已成定局，这场闹剧终于要落幕了。

　　回想2010年上市，乐视网创造神话无数，市值一度超过1600亿元，被称为“创业板一哥”。2016年底，整个乐视体系危机爆发，贾跃亭次年遁身美国。而他留下大量问题，把乐视网一步步拖向泥潭深处，仅占用、违规担保带给乐视网的亏空，就超过百亿之巨。

　　现在，留给乐视的时间不多了。

　　苟延残喘，乐视进入退市倒计时

　　4月26日晚，乐视网发布了2019年年度报告。

　　年报数据显示，2019年全年，乐视网仅实现营业收入4.86亿元，同比下降68.83%;净利润净利润再次百亿巨亏，亏损额高达112.8亿元，同比下降175.39%。截至2019年末，乐视网归属于上市公司股东的净资产为-143亿元。

　　同日，乐视网还披露了2020年一季度的财报，显示当期亏损1.5亿元。根据创业板股票上市规则，乐视网已经触及多项终止上市条款，公司股票存本公告披露后十五个交易日内被深圳证券交易所终止上市的风险。

　　实际上，自2019年以来，乐视网已多次发布了提示公司存在终止上市风险的公告。2019年5月，乐视网就曾因2018年年报经审计的净资产为负被暂停上市。根据深交所规定，上市公司被暂停上市后一年经营情况无法好转就将被强制退市。

　　乐视网曾在风险公告中表示，公司面对诸多历史问题无法得到有效、及时解决，同时面临因现金流极度紧张引发大量债务违约，进而被动应对诸多诉讼和无法短期内执行的判决，公司金融和市场信用跌入谷底，业务开展遭受重重阻碍。

　　乐视网的员工已经大量流失。财报显示，截至2019年末，乐视网员工总数为356人，较上年底的1727名，减少了80%。

　　在此次发布的年报中，乐视网也称，公司股票存公告披露后十五个交易日内被深交所终止上市的风险。

　　自从2016年底陷入困境之后，乐视网的经营就一落千丈，营业收入直线下降。2017年、2018年，该公司营业收入为70.3亿元、15.6亿元。2019年的营收，已经仅剩2017年的7%左右。

　　加上此前两年，乐视网过去三年的亏损总额，已经逼近290亿元。2017年、2018年，该公司净利润亏损分别达到138.9亿元、41亿元，而今年一季度，营收已经滑落到仅8895万元，净利润亏损约1.5亿元。

　　不出意外，乐视网将被终止上市。暂停上市前，乐视网收盘价为1.69元，市值达67.42亿元，早已不复往日荣光。

　　复盘乐视之“死”：

　　成也贾跃亭，败也贾跃亭

　　乐视网曾经的辉煌与如今的没落，都离不开一个人——贾跃亭。

　　时间回到1998年，在中国的互联网浪潮来临之时，抛下所有的贾跃亭，来到了首都北京，开启了他为梦想窒息的旅程。

　　来到北京的贾跃亭，成立了北京西伯尔通信科技有限公司，并开始涉足互联网。2004年，脱胎于北京西伯尔流媒体部的乐视网正式成立，贾跃亭正式向几家主流视频网站发起挑战。

　　在2004至2009年间，视频网站盗版风流行一时，贾跃亭却独辟蹊径实行正版付费战略，大批采购当时卖出“白菜价”的影视剧版权。截至2010年4月，乐视拥有电影版权2324部，电视剧版权4.31万集。

　　根据招股书及乐视网早年年报显示，上市前三年乐视网就已经实现盈利，而且每年都有大幅度的增长。其中，2007至2010的四年间，付费用户收入占整体营收的比例从86%降至41%，而广告及用户分流收入则从14%提高至32%，原来为零的版权分销收入2010年占营收的21%。

　　快速奔跑的乐视于2010年8月在国内创业板上市，这比优酷赴美上市要早了四个月，使其成为国内视频行业第一家上市公司，并且在上市后不到三年的时间，市值就超过了已经合并的优酷土豆。

　　以影视版权起家的乐视，在此之后陆续推出了超级电视、智能机顶盒、超级手机等一系列硬件设备，在2016年完成了对酷派的收购，并创立了乐视体育等生态企业。期间，乐视曾在2015年创下1700亿元市值新高;贾跃亭更是在2016年到达了个人巅峰，其身价在当年福布斯中国富豪榜排名第37位。

　　但与此同时，乐视的危机也在逐渐显现出来。彼时在乐视的七大生态中，仅乐视网和内容生态中的乐视影业处于盈利状态，其他生态均属亏损。但贾跃亭却仍在继续乐视的扩张之路，不断延伸其“平台+内容+终端+应用”的生态链，加大了对房产和土地的投入。在乐视控股旗下的至少34个全资、非全资子公司中，有15个公司为2015年至2016年期间注册成立的新公司。

　　2016年8月，乐视手机的供应链自被曝出出现资金问题，据不完全统计，波及的供应商及代理商约有数十家，涉及的货款金额约有数十亿元，这让乐视体系陷入了资金紧张的危机之中，大量投资机构开始撤资乐视。

　　尽管贾跃亭在内部信中也承认了节奏过快导致公司资金不足，但反思完没过多久，他便大手一挥，宣布要在美国造车，并于2017年宣布卸任乐视网董事长，远赴大洋彼岸投身于自己的造车梦之中。从此，乐视一蹶不振，坠落谷底。

　　乐视退市，贾跃亭会回国吗?

　　在贾跃亭宣布赴美国造车后，此前刚以150亿投资乐视网、乐融致新、乐视影业三家公司的孙宏斌，不得不接手乐视网董事长一职。在任职期间，孙宏斌采取了一系列措施，大刀阔斧的进行改革，但仍未扭转乐视网的颓势。

　　除了业绩巨亏，乐视网的问题还有很多，包括现金流进一步紧张、乐视网偿债压力较大、对外投资出现亏损乐视网将担责、子公司反担保或被依法处置等等。孙宏斌或许真的觉得已经“无力回天”，从而无奈的结束了自己200多天乐视网董事长生涯。

　　在此之后，乐视网几度换帅，从融创系高管刘淑青任职不满一年，再到目前身兼数职的刘延峰，都对乐视所存在的问题束手无策。

　　而在大洋彼岸，贾跃亭的造车梦也并不顺利，甚至走上了个人破产之路。去年10月，贾跃亭宣布主动申请个人破产重组，同时设立债权人信托，并在条件满足的时候把全部在美国资产转让给债权人。在该方案完成后，贾跃亭将不再持有任何FF的控股母公司Smart King股权。

　　据悉，贾跃亭破产重组解决的基本都是因个人担保产生的债务问题，均由乐视实体融资时的个人担保产生。从2017 年7 月开始，其已累计解决上市体系(含乐融致新)关联欠款超27亿元人民币。在此次债权人信托方案中，贾跃亭也已同步考虑其乐视网相关债务问题。

　　而在日前公布的致贾跃亭债权人的一封信中也表示，贾跃亭对生态模式的成功和乐视的失败进行了深刻的反思，认为战略节奏过快、资本策略失误和管理能力不足是乐视失败三大致命原因，甚至他本人也非常认同外界对他“成也贾跃亭，败也贾跃亭”的评价。

　　但只在口头上承认再多的错误，对扭转乐视的态势并无任何实质性的作用。

　　乐视已多次强调，自公司爆发经营危机以来，贾跃亭曾多次宣称保证偿还，但未有任何担保实际行动。乐视方面认为，贾跃亭作为公司的实际控制人，应尽快承担大股东的责任，拿出切实可行的关联方债务问题处理方案，为拯救乐视网，保护中小股东权益承担自己应尽的义务。

　　在乐视方面看来，贾跃亭回国或许才是正解，但就目前来看，仍要苦苦等待。