元宇宙经济之六大新赛道

　　上海交通大学上海高级金融学院，上海交通大学中国金融研究院公司金融研究中心与上海申银万国证券研究所有限公司联合发布了《元宇宙研究：技术、应用和经济范式》。报告从元宇宙及元宇宙经济的定义和内涵、核心技术、应用场景和海外元宇宙经济范式四个方面，全面梳理和解析元宇宙和元宇宙经济新赛道。

　　元宇宙是整合多项新技术，且以数字感知技术和区块链技术为核心，通过身份交互方式改变及经济范式变革而产生的下一代互联网应用和社会文明形态进阶。元宇宙经济是以数字内容创造及数字资产虚实流通为基础，通过数字生产、数字分配、数字交换以及数字消费等环节，形成的一系列新的经济生产和商业运营模式。

　　元宇宙核心技术以感知技术(VR/AR/MR 技术、脑机接口BMI)和区块链技术(构建虚拟资产确权、交易体系，搭建元宇宙经济系统)为核心。此外ICT 支撑技术构建虚拟世界的物理现实智能底座，元宇宙需要更高算力，更高的对计算和图像信息更新的实时性、交互性要求，需要5G/F5G 及下一代6G/F6G 技术、云计算、边缘计算和IoT 物联网等技术。

　　元宇宙经济的6大赛道

　　赛道一：数字藏品

　　国内数字藏品市场起步晚，而且监管严格。因此形成的产业相对较浅。在众多国内数字藏品市场参与者中，技术服务商提供基本的区块链技术及相关服务，作为数字藏品的基础设施层。众多数字藏品铸造平台，为数字藏品供给者提供铸造和发行、出售数字藏品的一揽子解决方案，成为国内数字藏品行业的一级交易市场。此外，虽然国内数字藏品发行多以PGC或UPGC模式，但单就数量而言，拥有版权的供给者90%为个人(截止2021年底数据)，这就形成了头部供给者多为企业或组织，其发行的数字藏品供不应求，有价无市;紧随其后的优秀的个人供给者和第二梯队的企业供给者，最后是大量的普通个人供给者。形成了三个层次且层次分明的金字塔结构。

　　赛道二：游戏

　　本文判断，互联网新组织形式下的内容行业也必然会随之发生新的突破：1)内容密度和交互再上台阶;2)用户的自由度和权限更大;3)分发的去中心化。游戏领域的两大发展方向：UGC游戏、区块链游戏已获得其发展的基础助力，有望成为元宇宙浪潮的排头兵。

　　赛道三：虚拟人

　　虚拟人发展历经萌芽、探索、高速发展、多样性发展四个阶段。当前处于多样性发展阶段，技术持续成熟发展方向多样，超写实虚拟人超越2D形式存在，可以实现拥有自主的情感表达和沟通。虚拟人从早期的手绘、2D动画萌芽，从影视音乐行业引入虚拟人概念。在探索阶段，得益于计算机的发展，电脑绘图、动捕技术助力虚拟人发展，也促进了语音合成技术的进一步发展，初代虚拟偶像“初音未来”也是在这个时期诞生。高速发展阶段，深度学习算法、AI等技术促进了动作捕捉、表情捕捉、渲染等技术的发展，虚拟人可高度还原真人形象并实现实时驱动。各个领域的新兴技术推动虚拟人产业加速成长，近几年，虚拟人更多强调AI与虚拟人的结合，旨在应用于生活及泛娱乐场景。

　　赛道四：文旅元宇宙

　　文化旅游产业是以旅游经营者创造的观赏对象和休闲娱乐方式为消费内容，使旅游者获得富有文化内涵和深度参与旅游体验的旅游活动的集合，其本身是文化产业和旅游产业的融合产物。因而文化旅游产业的繁荣和兴旺从核心上依赖经营者对于旅游资源的文化价值开发，如何创造、销售这种文化和文化符号，并形成消费者和这种文化符号的长期有效互动是其发展之要义。而元宇宙极致沉浸式体验、极致时空开放性、极强社交属性、现实虚拟有效互动性和持续可创造性等特性对于文旅行业文化符号的开发和体验提升都有较大的意义。文旅产业和元宇宙的结合点：科技时代文化符号价值的开发和销售离不开数字化手段的支持，而文旅元宇宙空间的打造有利于突破时间与空间对旅游资源的限制、打通线上与线下文旅体验的界限，建立新型的文旅消费方式。

　　赛道五：医疗元宇宙

　　当前医疗元宇宙以“某新一代信息/数字技术+医疗场景”的点状探索为主，其中VR/AR等虚拟技术落地较为迅速。虽然当前医疗元宇宙产业整体还处于概念早期，但事实上随着医疗健康行业数字化发展进程的快速推进，当前公认的元宇宙六大基础技术网络及运算、物联网、区块链、交互技术、人工智能等拆分来看已经各自在医疗健康产业中得到了部分应用落地。但由于各类技术本身成熟度存在差异，因此大多呈现“某新一代信息/数字技术+医疗场景”的点状探索为主。

　　而在上述多个场景的点状探索中，其中VR/AR、3D打印、AI影像等技术经历多轮产业投资热潮与冰点起伏后，随着5G、硬件等基础设施支撑能力的进步，已进入技术快速发展期，但仍尚未实现在医疗行业的广泛应用。而数字疗法、全息数字人、数字健康管理等方面，除技术尚未成熟、数据有待积累之外，医疗数据的合法合规安全使用和相关政策配套则是实现技术快速发展的必要前置条件。至于脑机接口、手术机器人等前沿技术，目前属于风险资本重点关注领域，但距离技术成熟以及临床落地还有一段不小的距离。

　　赛道六：工业元宇宙

　　工业元宇宙是一个平行于现实工业世界，又独立于现实工业世界的虚拟空间，是现实工业世界在数字世界的真实映射，是全息数字工业世界。而且，随着云计算、3D设计、虚拟现实(VR)、增强现实(AR)、数字孪生、人工智能、物联网、区块链、5G/6G等技术的不断发展和完善，工业元宇宙会愈发成熟、虚拟工业世界会越来越接近甚至超越现实工业世界。当工业设计、生产、制造的任意一个环节，都有广泛应用和映射的虚拟世界为之赋能和支持，这标志着制造业正式跨入了工业元宇宙时代;当交易、生产开始使用区块链技术进行记录、确权时，意味着我们的制造业深度进入了工业元宇宙阶段。

　　从广义的角度看，对于工业元宇宙的发展，结合数字化技术在智能制造、产业互联网等重要工业领域的趋势应用，我们认为将经历三个发展阶段：

　　1)虚支持实，即工业元宇宙增强智能制造全流程的价值创造，以线下实体制造业为主，通过数字化技术的导入和深度应用来强化制造业的创新与管理能力、提高生产效率、优化智能运营、巩固创新成果;

　　2)虚驱动实，即工业元宇宙加速消费者为中心的数字化进程，通过虚拟空间中提升用户消费与购买体验，更好地把握用户的个性化需求，形成更有趣、更新颖、更多样化的新型数字消费市场、为制造业提供最新最准确客户需求信息和实时的市场趋势变化;

　　3)虚实融合，即工业元宇宙打造服务全社会的产业生态网，通过打通物理世界和数字世界的数据和信息，更高效构架企业数字化供应链，实现产供需高度融合以及供应链一体化，最终形成不同区域、不同行业、不同细分市场的多个工业元宇宙之间的生态融合。

　　对应的九大业务场景包括1)产品研发设计、2)生产操作指引、3)设备巡检维护、4)员工技能培训、5)智能运营决策、6)用户体验升级、7)市场需求挖掘、8)供应链一体化、9)工业宇宙生态，其生态化程度也逐渐提升，从制造业的单一业务管理需求、到需求市场与制造资源的整合，以及供应链、产业链和社会生态的高度一体化。

　　以下推荐上海交通大学上海高级金融学院，上海交通大学中国金融研究院公司金融研究中心与上海申银万国证券研究所有限公司发布的报告全文 ，供行业参考。

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