IPO研究 | 2021年我国城市生活垃圾无害化处理率达99.88%

　　乐居财经 严明会

　　6月30日，厦门市政环能股份有限公司(简称“厦门环能”)发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书(申报稿)。

　　厦门环能主营业务包括生活垃圾焚烧发电、工业危废处置、医疗废物处置、厨余垃圾处置、渗滤液处理、生态填埋、海上环卫、垃圾压缩中转等，所处行业属于“生态保护和环境治理业”(N77)。

　　根据住建部发布的《城乡建设统计年鉴》数据显示，2021年，我国城镇垃圾清运量为31,630万吨。

　　在国家政策规范和实际处理需求的推动下，我国生活垃圾无害化处理进程不断推进。2021年，我国城市生活垃圾无害化处理量为24,839万吨，占城市垃圾清运总量99.88%，接近100%。根据国家统计局的数据，2015-2021年，我国生活垃圾无害化处理厂数量逐年增加，其中2021年无害化处理厂数量达到1,407座。

　　当前，我国主要形成三种生活垃圾无害化处理方式，分别是焚烧、填埋、堆肥。其中，垃圾焚烧拥有无害化程度高、减碳、节约大量填埋占地、可提供发电及供热额外盈利等优势，已成为城市处理垃圾的首选方案。

　　在政府出台五年规划的持续推动下，2005年至2021年，我国城市生活垃圾无害化处理率由51.69%上升到99.88%，已基本实现无害化处理;城市生活垃圾焚烧量由791万吨增长到1.80亿吨，焚烧率从9.82%增长至72.55%，逐年攀升，垃圾焚烧逐渐成为我国最主要的垃圾处理方式。

　　随着烟气净化技术的成熟，垃圾焚烧行业产能快速释放，城市生活垃圾焚烧发电项目投资保持平稳增长。以城市生活垃圾处理项目为例，截至2021年，我国城市生活垃圾焚烧处理能力由2005年的33,010吨/日增长至719,533吨/日，年复合增长率达21.24%;城市生活垃圾焚烧无害化处理厂数量由2005年的67座增长至583座，年复合增长率达14.48%。

　　另一方面，农村生活垃圾收运体系建设的完善使得农村地区垃圾收集、处置率存在较大的提高空间，农村生活垃圾市场空间有望打开。2021年，乡、建制镇生活垃圾无害化处理率分别为56.60%、75.84%，而同期城市生活垃圾无害化处理率接近100%。随着对农村未处理的垃圾存量的消化和扩大处理覆盖，未来农村垃圾处理规模的扩张可期。

　　在危废处理领域，主要以工业危废和医疗废物为主，其他种类的危废占比较小。其中，工业是危废的主要供给来源。截至2021年底，我国工业危废产量达到8,654万吨，较2016年增长61.85%，年均复合增速达10.11%，累计储存量达到12,092万吨。回收利用和无害化处置是处理工业危废的主要途径。

　　2013-2021年，我国医疗废物产生量逐年上升，处理率一直保持较高水平，自2019年起，我国医疗废物已实现100%无害化处置。2021年，我国医疗废物处置量为153.3万吨。

　　产业监管态势趋严、行业管理更加精细化，为危废处理处置行业的规范化发展奠定政策基础。

　　在我国，危废处理的产能利用率较低。根据生态环境部发布的《2021年中国生态环境状况公报》，截至2021年末，全国危废集中利用处置能力约1.7亿吨/年，而危废实际收集、利用处置量为3,593.3万吨/年，产能利用率仅为21.14%。

　　造成产能利用效率较低的重要原因在于危废处置的结构性、区域性产能错配。根据环保行业公司公告统计显示，2021年主要危废处理企业中前十大企业的市场占有率合计不足12%。行业参与者众多，但大部分企业技术、资金、研发能力较弱且处理资质单一，导致结构性产能错配。

　　危废可分为46大类467种，每种危废需要不同的处置技术和资格，我国90%以上为小型危废处置企业，受自身规模和处置能力限制，能够处置的品种较少，供需种类错配导致部分种类危废处置产能过剩，部分处置产能稀缺。

　　近年来，我国固废处理行业发展迅速，尤其是垃圾焚烧发电行业，行业新进者日渐增多。我国固废处理行业一般采用政府特许经营的方式实施，受资源及环境等因素的影响，地方政府一般根据当地垃圾产生量规划适当规模的固废处理场，并授予经营者特许经营权。

　　由于特许经营权具有排他性，在当地未出现大规模新增垃圾处理需求的情况下，特许经营权具有较强的稀缺性。因此，行业市场竞争日趋激烈，导致行业利润空间受到一定影响。