市值暴增 长虹的“小阳春”？

　　11月21日A股收盘，四川长虹微跌0.64%，市值288亿元，尽管与三周前高点相比回落不少，但相比去年11月约128亿元的市值，已经暴涨了150%。这家拥有10家上市公司(包括3家新三板挂牌公司)、前三季度营收不过700亿元的老牌家电企业，给人“老树发新枝”的感觉。

　　长虹超脑电视

　　记者在采访时了解到，长虹市值暴增的背后似乎有几股力量在推动，有资本市场上的概念炒作，有公司业绩实实在在的支撑，有换帅后大家对公司愿景的乐观期待。作为中国家电市场早期的“彩电大王”，相比海尔、美的、TCL等其他家电企业过千亿元的市值，长虹还远没有踏上康庄大道。面对这波凌厉的上涨，长虹适逢“小阳春”还是大反转的前夜呢?

　　长虹的“小阳春”

　　“彩电企业”一直是长虹最显著的标签，四川长虹的市值也长期稳定在130亿元左右。尽管近年来长虹的多元化及B端业务拓展风风火火，但市值始终未见明显的增长。今年3月，四川长虹的市值开始起跑，从140亿元一路攀升，当月末以217亿元收官，并在10月下旬突破300亿元。

　　今年以来的市值上涨，是对长虹今年业绩改善的肯定。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向记者表示，长虹市值持续走高确实罕见，首要原因是业绩持续好转，不光是营收和利润，还包括财务数据的表现。

　　长虹财报显示，2022年实现扣非归母净利润3.3亿元,同比增长30%。今年第一季度，公司实现营业收入229.4亿元，同比增长14.2%;扣非归母净利润0.9亿元,同比增长149%。今年上半年，营业收入实现466亿元，同比增长6.1%，扣非归母净利润实现1.4亿元，同比增长681%。今年前三季度，营收实现701亿元，同比增长4.4%，归母净利润实现4.8亿元，同比增加112%。

　　深圳中为智研咨询有限公司研究员刘凯在接受《中国电子报》记者采访时表示，从近期数据来看，长虹净利润可以用“暴增”来形容，加之市场对于未来长虹预期发展业绩持乐观态度，因此估值增长是必然。

　　记者了解到，2022年长虹整体毛利率为11.6%，同比增长1.7%，其中四个季度毛利率分别为9.7%、10.3%、10.8%、15.1%，呈逐渐上升之势。今年上半年，长虹的综合毛利率为11.04%，同比提升10.12%。费用管控逐渐高效，销售、管理、研发、财务费用率分别同比持平、降低0.1%、增长0.2%、降低0.2%。

　　长虹2023年半年度财告指出：“得益于整体收入增长以及产品结构持续优化、管理效率提升等方面工作，集团盈利能力增强。报告期内大宗原材料价格同比下降对本集团盈利产生正面影响。”

　　东方财富Choice数据显示，长虹是今年年内涨幅第二高的家电股，涨幅达137.94%。今年整体业绩改善奠定了长虹市值增长的基本盘，而7月出现的市值增长小高潮不排除与高层换届有关，毕竟新领导班子给予市场新的想象空间。

　　长虹集彩电、华为、算力概念于一身，今年以来的市值增长意味着市场对于企业盈利能力和未来前景的认可。三年来，长虹的营收保持在900亿元规模，一直未突破千亿元大关。今年前三季度，长虹实现701亿元的营收，同期美的、海尔、格力的营收分别为2923亿元、1986亿元、1558亿元。从净利润来看，长虹前三季度实现4.8亿元，美的、海尔、格力则分别达到了282亿元、132亿元、195亿元，相差更远。

　　在外界看来，利润率低成为“千亿级”长虹发展面临的最大难题之一。面对激烈的市场竞争，长虹还需要拿出“哀兵”的姿态。

　　并未重返巅峰

　　近年来，长虹的C端和B端业务并行，相继进入航空电源系统、精益制造、物流服务等多领域。业内人士指出，长虹的市值增长也得益于其坚定实施面向物联网的数字化转型战略，且数字化转型开始进入收获期。

　　长虹相关负责人在11月16日投资者关系活动中指出，公司围绕智慧家庭、工业互联网、特定应用领域系统解决方案等业务方向，加大力度整合资源，深化面向物联网的数字化转型战略。

　　四川长虹电器股份有限公司总经理李伟在今年10月投资者关系活动中表示，长虹推进家电“5G+工业互联网”智慧工厂建设，推进长虹 CHiM 工业互联网平台在公司主要工业园区应用，聚焦商业库存周转优化、生产制造效率提升、供应链资源整合、大规模柔性生产等场景，实现综合运营效率提升。

　　记者查阅长虹今年上半年的财报发现，目前对长虹营收贡献最高的业务为ICT产品及服务，占比达到33%;排名第二位的是白电业务，占比达到28.1%;曾经的“王牌”彩电业务，收入占比仅为13%;冰箱压缩机等通用设备制造业务则贡献了10.7%。

　　据悉，长虹的ICT产品及服务主要依托长虹佳华在云计算、大数据、人工智能、数实融合、网络安全等多个前沿领域深耕，在虚拟现实端、沉浸交互、时空生成、内容生态以及通用技术等方面搭建多元化产品矩阵，今年上半年实现收入约152.37亿元。

　　长虹美菱构建起冰箱、空调、洗衣机、厨卫小家电等较为全面的白电产品线。长虹美菱第三季报显示，长虹美菱实现营收191.68亿元，同比增长24.66%;归母净利润4.99亿元，同比增长207.5%。奥维云网推总数据显示，今年上半年，长虹冰箱(柜)业务线上零售量份额占比约4.7%，排名行业第四。

　　通用设备制造业务中，长虹华意深耕冰箱压缩机和新能源空调压缩机业务。第三季度报告显示，长虹华意实现营收107.26亿元，同比增长8.19%，归母净利润2.75亿元，同比增长89.86%。长虹华意冰箱压缩机市场占有率稳居全球第一，欧洲市场占有率超40%。

　　上世纪90年代，长虹在国内彩电市场的占有率曾超过30%，是名副其实的“彩电大王”。然而，如今长虹彩电业务在集团的营收贡献率仅为13%。曾经的彩电技术路线选择“失误”，让长虹彩电掉队，如今也并未重返巅峰。根据奥维云网推总数据，今年上半年长虹彩电全渠道零售量市场占有率为7.1%，在国内排名第五，出口规模保持行业前三。

　　主业仍不突出

　　进入今年10月，长虹股价迎来了一波涨停，业内人士将其归因于大众华为概念股的关注度提升。

　　据悉，长虹佳华与华为一直保持着良好的合作关系。长虹间接持有“华为生态链企业”华鲲振宇2.42%的股权。不过长虹在10月16日晚间发布公告称，公司不存在应披露而未披露的重大信息。

　　在上一代“掌门人”赵勇的带领下，长虹在B端和C端双管齐下，业务版图除了电视、冰箱、空调、洗衣机等为代表的家用电器业务，在智能制造、能源、工业互联网等方面也具备一定竞争力。截止目前，长虹系已有四川长虹、长虹美菱、长虹华意、长虹佳华等7家上市公司，以及3家新三板挂牌公司。

　　不难看出，长虹布局的产业众多，但主业不突出，盈利能力偏弱，且曾经的主业市场地位呈边缘化趋势。

　　长虹发布全球首个智慧家电AI平台——云帆

　　11月20日，长虹发布全球首个智慧家电AI平台——云帆，这是继“长虹超脑”电视之后，长虹在AI智慧家庭领域的一大重要进展。据悉，长虹也将星闪技术(新一代无线短距通信技术)首次应用于家电，全面布局星闪芯片、星闪模组、星闪终端及系统方案等，构建了中国家电业首个端到端星闪全产业链。刘凯表示：“长虹作为技术型的企业，具有一定的技术开发创新与整合能力，可以形成完整的技术解决方案。”

　　GfK中怡康白电事业部总经理王宏吉向记者透露，长虹新任董事长柳江对强化公司主业增长非常重视，尤其是对彩电业务的发展寄予厚望，并推动公司彩电业务的投入。

　　业内人士告诉记者，长虹未来要在家电业务破局，除了强化产品“技术标签”之外，“降本增效”提高运营效率是关键之一。同时要协同“CHiQ”“长虹”“Oboni”等品牌矩阵，为长虹品牌注入年轻、潮流、活力内涵。

　　“目前我国传统家用电器与零部件市场已经形成稳定格局，要想打破实属较难。因此，长虹需要差异化竞争。”刘凯表示，在数字化与智能化的浪潮下，长虹除了大力开展B端业务，还要同时赋能C端产品，形成B端与C端协同发展，实现技术相互支撑与融合，分摊技术创新成本。

　　刘凯也指出，随着国家数字化与新能源战略的不断推进，未来数字化、智能化、新能源等相关产品市场空间较为广阔，而且存在较大机会，譬如智慧城市、数字化城市等领域。这些也是长虹正在推进的领域。

　　在张毅看来，长虹未来的发力点有两个方面，一是紧跟国家战略部署，在一些国家重点项目、重要基础建设等方面加大作为;二是面对消费市场，要形成比较扎实的研发、生产、人才的闭环。

　　“每个企业都有不同的特点，稳扎稳打不是坏事，市值股价是会有周期性的，从未来成长性来看，长虹有很大的空间。”张毅指出。未来，长虹新任董事长柳江会缔造一个怎样的长虹，我们拭目以待。