“AIGC第一股”创港股IPO认购记录 大模型赛道持续火热

　　据悉，出门问问港股截止认购，并以超额认购超100倍圆满收官，为港股重燃热火。截至目前，出门问问已创下港股2023年至今，规模4000万美金以上发行超百倍的认购股记录，有望成为年内“超购王”。有消息称，出门问问在国际发售部分同样火爆异常，路演阶段，机构投资者热情高涨，急寻“预定份额”。

　　在即将进行的首次公开募股(IPO)中，出门问问计划发行总共 84,568,000 股，发售价不超过每股 4.10 港元，其中 76,111,000 股将面向国际投资者进行发售，剩余的 8,457,000 股将在香港市场公开发售。

　　在港股历史上，火热赛道的AI股均获颇高收益，而作为“AIGC第一股”的出门问问早已一签难求，预估实际中签率会非常低。“AIGC第一股”让港交所重新掀起打新狂潮。

　　十二年穿越AI周期   明星赛道的“明星公司”

　　自ChatGPT发布掀起全球“大模型热潮”后，AIGC一直是资本市场关注的最热门赛道。

　　从一级市场来看，在其他赛道一片惨淡的时候，AIGC赛道的投融资却一直保持活跃，根据非凡产研发布的《2023年全球AIGC行业年报》，从全球范围来看，2023年AIGC全行业融资总额达到了1902亿元，融资次数达到了282次;而国内市场，AIGC行业融资总额达到了191.8亿元，年度融资次数共计168次。

　　从二级市场来看，2023上半年，AIGC概念股在二级市场表现强劲;尽管去年6月步入炒作高点后经历了长时间的回调，但是如今AIGC板块已经进入了反弹周期，AIGC概念指数方面自2月低点至今这一指数累计涨幅达到40%。

　　A作为新兴产业，AIGC受到了国家层面的高度重视和政策支持：今年两会《政府工作报告》更是首次提出开展“人工智能+”行动，要发展新质生产力，推动人工智能技术在各行各业的广泛应用。

　　明星股东背景、政府基石投资人加持、政策鼓励利好，出门问问作为“AIGC第一股”自然倍受关注。可以说，出门问问选择在近期上市是一个不错的时机，乘着市场热度和政策红利的东风，出门问问的市值或许可以维持更长一段时间的高位。

　　中国最早盈利的大模型公司，AIGC年复合增长率超300%

　　招股书显示，2021-2023年，出门问问的收入分别是3.97亿元、5.02亿元和5.07亿元，其中来自AI软件的收入从2021年的0.60亿元增长到2023年的3.43亿元，年复合增长率为140%，对应的收入占比从2021年的15%上升到了2023年的67.7%。

　　其中，AIGC解决方案在2021-2023年的收入分别为682.2万元、3985.7万元和1.18亿元，复合年增长率超300%。

　　2021-2023年，出门问问的毛利率分别为37.5%、67.2%和64.3%。尽管2022至2023年营收增长率有所下降，但相应年份的毛利润和毛利率仍保持较高水平。

　　值得一提的是，出门问问在2022年就已实现扭亏为盈，2021-2023年经调整净利润分别为-0.73亿 、1.09亿和0.18亿元。换句话说，出门问问已经是、且可能是唯一一家连续两年实现了自我盈利的大模型创业公司。

　　尽管净利润略有下滑，但这主要由于出门问问对研发的持续投入。作为中国最早入局大模型的AI公司之一，出门问问不断逐浪探索最前沿的AI技术，其研发费用率常年保持在20-30%，为同业较高水平。

　　2021年至2023年，出门问问研发费用分别为0.92亿元、1.19亿元和1.55亿元。研发开支的上涨主要由于研发人员的增加及大模型开发技术成本的增加，这与出门问问可持续发展的丰富解决方案矩阵及更强劲地优化多模态大模型「序列猴子」能力的策略相一致。

　　也正是得益于对研发的高度重视，出门问问的大模型业务展现出了强势的增长动力，付费用户及企业客户数量持续增加，已吸引超过1000万名累计注册用户和84万名累计付费用户，2020年以来解决方案累计服务用户约1500万，是中国创作者经济领域最大的AIGC解决方案平台。根据灼识咨询报告，早在2022年，在中国其他市场参与者中，出门问问自AIGC解决方案获得的收入最多。

　　获知名国际资本青睐，全球化基因布局

　　2023年下半年至今，“出海”成为大批中国AI创业者的发展趋势。出门问问在团队、股东、产品、渠道等多方面均具有国际化基因，出海一直是其核心战略之一。

　　在团队方面，出门问问创始人李志飞出身美国约翰霍普金斯大学语言与语音处理实验室(CLSP)，是前Google总部科学家、自然语言处理及人工智能专家，也是  世界主流机器翻译开源软件Joshua主要开发者。

　　李志飞在组建出门问问团队时，注重国际化人才招募。据悉，出门问问在创立之初，便吸引了大量谷歌、微软的工程师加入，后来被冠以“美国名校收集器”的称号。目前，出门问问的全球员工中有61.9%是研发人员，绝大部分拥有海外名校背景。

　　出门问问很早就拥有了一支经验丰富的全栈式AI国际化团队，是业内少有兼具研发、产品、品牌、电商、销售、toB解决方案能力于一身的全球化创业公司，且拥有以解决方案为导向的全球研发架构。

　　出门问问的股东也呈现国际化，此前获得红杉资本、真格基金、SIG海纳亚洲、谷歌等国际知名机构的投资。其中，谷歌“陪伴”出门问问已有近十年。目前，出门问问海外收入占比近50%，海外市场是公司的重要营收来源。

　　此外，英伟达是出门问问在AIGC领域的深度合作公司，双方在3D数字人方面的合作成果，在不久前的GTC2024盛会上发布。