麓晨创投创始人王小野：早期投资重在价值拐点的把控能力

　　用敬畏心，挑战现在;用无畏态，创造未来;时间不断加快，唯初心不改。”采访刚开始，麓晨创投创始人王小野就告诉记者，麓晨创投，只投美好未来。

　　在拐点下深耕医疗与文创

　　“当下我们专注两个领域，尖端医疗和文创。”王小野向记者说。

　　当下，生活节奏越来越快，生活压力普遍较大，使得年轻人生病的可能性越来越大;同时中国逐步进入老龄化社会，老年人的疾病开始进入爆发阶段。王小野判断，“未来15-20年，国内医疗领域将呈现爆发式增长。”

　　此外，国内经济发展至今，人们普遍过上小康生活，有了强烈的精神需求，这为文创领域创造了大量机会。还有一些项目，既不是医疗领域，也不是文创领域，但具有革命性的技术进步，也会成为麓晨创投的投资标的。

　　王小野透露，几年来，麓晨创投在医疗领域的投资方向也在经历调整，从一开始只聚焦美国、以色列，到涉足越来越多的国内项目;从只关注医疗设备，到开始关注生物医药。

　　美国、以色列的医疗技术全世界领先，尖端医疗技术领先中国大概15-20年。美国、以色列项目技术好，估值低，王小野觉得很公道，国内天使项目泡沫太大，虽然这一两年稍微好一点，但与美国、以色列相比依然高很多。

　　因此，2014年麓晨创投自然而然将目光投向了美国、以色列，而今年，麓晨创投关注的国内医疗项目在逐渐增多。

　　原因之一，是卡位。大量投资机构和上市公司已经发现医疗板块的重要性，今年将有大量机构进入医疗投资领域，在此之前，麓晨创投要做好早期投资，再一起推动药企或医疗企业上市。

　　原因之二，则是情怀使然。王小野认为，好的医疗项目、好的医疗技术，不能只是惠及外国人，中国也应该有最好的技术来救治病人，因此，麓晨创投投资的医疗项目，都会想办法引进中国。麓晨创投会帮助海外的医疗项目建立中国总部，然后由国外科学家协同国内科学家研发下一代技术，推动中国尖端医疗发展。

　　LP(有限合伙人)经过这几年的成长，越来越理性，越来越有判断力，对GP(一般合伙人)要求越来越高。湖南的募资环境一直谈不上乐观，但庆幸的是，投资医疗领域的基金募资相对容易。

　　医疗领域的投资LP相对容易看懂，比如麓晨创投投资的一个取脑血栓的项目，血栓能不能取出来一目了然，能不能治好病一目了然，市场多大，每年多少例脑中风，一例手术需要多少钱，年营收就能估算出来，王小野解释道。

　　相比之下，文创投资LP不容易理解，募资就难很多。文创需要想象力，王小野认为，没有浪漫的情怀根本做不了文创投资，更谈不上早期的文创投资，“早期文创投资一定是乐观主义者加浪漫主义者”。

　　以严苛的作风做投前

　　“好的项目，有点像找老婆，需要一点运气成分。”王小野告诉创头条记者。不过在遇到运气之前，麓晨创投的投前工作不只扎实，甚至略显严苛。

　　麓晨创投与哈佛医学院、美国克利夫兰医院、斯坦福医学院、以色列希伯来大学等世界顶尖医疗机构或学院建立了深度合作关系，几乎所有海外项目都由这些机构推荐，并且一般都是他们计划投资或者已经投资的。

　　海外的项目，一般由麓晨创投在海外的合伙人处理。例如在以色列，有以色列顶尖基金的CEO，也是麓晨创投的合伙人处理相关事务;在美国克利夫兰医院，麓晨创投设立了办公室，并常驻有工作人员。国内的同事与海外项目几乎也是每天都有交流。

　　对于投资经理，麓晨创投要求非常严格。一个项目第一次向投委会汇报的时候，投资经理要看100篇相关技术的论文，医药项目要了解到分子级，医疗设备项目要了解到零件级，比如一个螺丝在哪生产，国内能不能生产，有没有可替代性等问题。

　　医疗机构或学院推荐的项目，麓晨创投会做进一步的筛选尽调，每个项目最少考察123天，多的甚至观察了1年半之后才确定投资。

　　目前麓晨创投也会涉足一些区块链项目的投资。由于区块链项目基本都是新生事物，尽调方式与以往有所不同，比如技术能否实现，并不太清楚，真实应用场景能否落地，也不太清楚，更多只能集中在团队是否靠谱，是否真正在做事情。但王小野认为，本质上区块链项目的投资应该与其他项目是类似的，也是未来努力的方向。

　　与投前并重的，还有退出能力

　　王小野向创头条记者强调，除了对公司的判断、行业判断、趋势判断这些投前能力，退出能力是投资机构至关重要的另一个能力。

　　麓晨创投基金投资周期基本在5年左右，一般是4+1模式，成立不到3年，已有两个投资项目顺利退出。王小野表示，投前团队便会考虑什么时候退出项目，如何退，全部退还是退一半，还是长期持有，甚至追投。

　　每个被投项目每个季度必须向麓晨创投提供数据报表，包括财务报表，以便及时了解公司运营情况，王小野平时也会和被投企业创始人经常沟通，时不时到被投企业“串门”。在原先计划的退出策略和时间节点上，麓晨创投会根据创业者的具体情况做出最终的退出决策。

　　在他看来，过去几年突然涌现出一大批天使投资人，至今，这批投资人多数“伤痕累累”、“遍体鳞伤”，其中不少发誓再也不做天使投资，甚至再也不做投资，有的则变得更加理性。

　　不专业的天使投资人数量在减少，减幅甚至可能达到80%，但职业天使投资人在增加。王小野认为，当下天使投资处于理性回归阶段，这对于整个行业来说是好事，所有行业都会经历从混沌、到理性、到有序、到成熟的过程。这也是他强调天使投资投前判断能力、投后管理能力及退出能力越来越重要的大趋势背景。

　　“我不是做概率投资，而是做精准投资。”王小野说。