彭博评小米上市后首份业绩：智能手机才是未来所在

　　据彭博社报道，小米集团一直试图抹去身上的“智能手机”标签，但实际上智能手机可能才是该公司的未来所在。

　　周三晚些时候，小米公布了在香港IPO上市后的首份财报，各项数据让人眼花缭乱。

　　当季营收同比增长了68%，但毛利润仅增长了47%。收益从亏损转为盈利，营业利润则由正转负。对于这一让人困惑的数字，小米解释称，这是由于一次性股权奖励和与上市有关的股票价值重估造成的。

　　除了上述数据，智能手机仍然是最主要的营收来源，占比达67%，较上一季度几乎没有变化。物联网和生活方式产品销售微升至总营收的23%。

　　但小米在IPO前不断鼓吹、创始人雷军多次提及的互联网收入，却表现不及预期。

　　互联网服务被认为是小米区别于其他所有智能手机厂商的关键，是雷军称其愿意牺牲硬件利润的原因所在。该业务有62%的营收来自于广告，18%来自于游戏。但在今年第二季度，互联网服务部门仅贡献了8.75%的集团总营收。这低于上一季度的9.39%和去年同期的9%。此外，该业务的毛利率几乎没有变化。

　　诚然，与智能手机和其他硬件的利润率下滑相比，毛利率不变听起来相当不错。但当你在服务业务中建立规模经济时，规模应该带来利润率的改善。另外，服务业务当季营收环比仅增长22.5%，远低于31.5%的集团整体增速。

　　对于互联网服务为何未能带来更多贡献，MIUI用户数据提供了一个线索。MIUI是小米基于Android的定制造作系统，是小米分发广告、游戏和其他内容的平台，也是小米互联网服务战略的核心。在截至6月份的季度，MIUI活跃用户数同比增至2.069亿，不算太糟，但42%的同比增速要低于同期的智能手机出货量增速(46%)。

　　这让笔者认为，虽然雷军牺牲了硬件利润，但互联网服务并不会为小米创造相应的长期价值。而在周三的财报中，该公司再次重申了这一增长战略。

　　小米在财报中表示：“为了给获取长期价值奠定基础，我们将有选择地优先考虑高增长，在关键产品中抢占市场份额，而不是提高毛利率。”

　　另一方面，小米智能手机业务正在显现出一些积极迹象。虽然毛利润下滑较大(原因包括美元对人民币和印度卢比升值等)，但平均售价增长抵消了部分影响。第二季度小米手机平均售价同比增长了10%。这一点很重要，因为它表明小米实际上可以同时提高出货量和价格，就像华为、三星和一加等竞争品牌所做的那样。

　　一个季度的表现不一定表明长期趋势，但鉴于互联网服务业务并未展现太多增长势头、以及小米已经证明无需依靠价格战来推动手机销量增长，或许该公司真的应该重新考虑自己的未来所在了。