三大原因导致网约车Lyft上市第二天破发

　　上周五，美国两大网约车垄断巨头之一的Lyft公开上市，首日上涨两成有余，但是到本周一，Lyft股价暴跌一成多，直接跌破了72美元的发行价，市值跌破两百亿美元大关。

　　据外媒最新分析，有三个原因导致了Lyft在上市第二天就遭遇破发情况：分别是现阶段投机者交易活跃、没有可以参照股价的网约车上市企业，另外其他科技股也存在类似的大幅波动情况。

　　据国外媒体报道，Lyft目前的业务前景与上周五一样。但投资者对待这只股票的方式与上市之日大不相同。

　　周一，该公司股价暴跌12%，至69.01美元，失去了上周首次公开发行(IPO)以来的所有涨幅。周一收盘价跌破了发行价。

　　IPO不应该是这样运作的。通常情况下，投资者在第一天就会遭遇大涨，然后势头就会放缓，股票可能会反弹，甚至可能会稍微低一些。但Lyft这么快就跌破发行价，表明投资者对该公司过高的估值持怀疑态度。

　　周一，美股交易换手的Lyft股票数量为4160万股，而上周五上市首日的交易规模为7150万股。而在此次上市募股中，该公司一共发售了3250万股新股，由此可以看出，资本市场上Lyft投机交易者多于长期购买者。

　　“市场正在赶走投机者，为投资者腾出空间，”第五类集团(Class V Group)的创始人莉斯·布勒(Lise Buyer)说。该集团在上市前为公司提供咨询服务。她说，对Lyft来说，唯一根本性的变化是，它现在的资产负债表上有超过20亿美元的新资本，而且“管理层完全专注于业务”。

　　在缺乏概念动力的情况下，Lyft在建立长期投资者基础方面面临一些挑战。

　　首先，没有明显的公开市场公司可以作为比较。规模大得多的优步(Uber)计划很快上市，但尚未发布招股说明书。因此，无法确定相对于目前的销售收入和增长情况，Lyft的股价应该处于怎样的水平(比如市盈率、市销率)。

　　其次，Lyft是在风险资本充足时成长起来的一批科技公司中的一员。就像过去十年里创办的、市场需求迅速增长的其他许多初创企业一样，Lyft能够从投资者那里筹集多轮融资，为其运营提供动力，并在此过程中将其资本估值增长到数十亿美元。考虑到非上市阶段估值的惊人增长，新股东要想获得投资收益就会更加困难。

　　另外，其他上市科技公司的表现或许能够解释Lyft的大幅波动。云存储公司Dropbox提供了最接近的类比。该公司去年上市，市值约为82亿美元。该股去年3月上市开盘报21美元，随即暴涨，甚至在6月份上涨至42美元。但自那以来股价一直在下跌，现在又回到了接近IPO价格的水平。

　　Snap提供了一个更复杂的比较对象。这家社交媒体公司(阅后即焚移动聊天工具Snapchat的运营方)于2017年首次募股上市，估值240亿美元，如今市值已经跌到了150亿美元。

　　“这些所谓科技独角兽公司的大部分估值都是源自于创始人和私营投资机构的利益驱动，而不是公开市场投资者的利益(即在上市之前就获得了巨大估值)，”业内人士戴维·戈顿(David Golden)说。他曾在摩根大通银行负责科技投资银行业务，现在是旧金山革命风险投资公司的合伙人。“与10年前相比，这是一个巨大的转变。”

　　今年我们可能会反复听到这个故事，因为优步、Pinterest、Slack和Airbnb在获得了非常高的资本估值后准备上市。

　　未来的股价波动

　　据报道，Lyft目前只有11%的流通股可供交易，其余大部分被锁定6个月。当锁定期到期时，许多员工和早期投资者将有第一次机会出售股票，并将其巨额账面收益转化为实际现金。

　　持有该股的投资者面临的风险是，到那个时候股票将淹没市场，而没有足够的买家来满足抛售股票的需求。

　　Lyft可以通过管理层的行动来缓解这些担忧。早在2012年，脸书在其大肆炒作的IPO后跌跌撞撞地走出了大门。该公司股价在第二天下跌11%，第三天下跌9%，并在五个月内股价没有真正回升。

　　随后脸书的股价开始起飞。在脸书上市后买入并持有股票的投资者获得了四倍的收益。

　　对比脸书的案例，对于Lyft而言，未来影响股价最重要的因素是上市之后的财报表现。(腾讯科技审校/承曦)