穿透股价 深挖顺丰同城的发展潜力与想象空间

　　穿透震荡的股价，寻找真正具有发展潜力与想象空间的标的，是投资者的命题之一，尤其是市场情绪持续低迷之际。

　　12月17日，恒指收跌1.2%，港股普遇下跌。即时配送第一股顺丰同城(09699.HK)在前一交易日上涨3.32%后，今日微跌0.27%收盘，但这并不改变市场和投资者对其长期看好。即时配送赛道的潜力、稳健的基本面，背后又有顺丰和阿里等资本的支持，再加上“独立第三方即时配送平台”的稀缺性和独特性，被公认为其获得青睐的主要原因。

　　亏损减窄，顺丰同城基本面稳健

　　在即时配送行业，顺丰同城是逆势减亏的存在。目前即时配送行业存在市场规模效应弱、单票成本高等问题，各大头部厂商都避不开亏损的“坎”。而在行业亏损普遍加大的情况下，顺丰同城却奇迹般实现逆势减亏。

　　从收入方面看，顺丰同城从2018年的9.93亿元增加至2019年的21.07亿元，2020年的48.43亿元，复合年增长率达120.8%。订单量方面，顺丰同城2018年、2019年及2020年公司订单总数分别为0.798亿笔、2.1亿笔和7.6亿笔，复合年增长率为208.7%，远超同期行业27.0%的复合年增速。利润率方面，顺丰同城数据呈现迅速回正趋势。2018-2020年，公司毛利率分别为-23.3%、-16%、-3.9%，截至今年5月末，毛利率已收窄至-0.9%，预计短期内可实现毛利转正，盈利指日可待。

　　值得一提的是，今年顺丰同城仅用5个月便拿下了5.137亿笔，同比增长151.2%，前5个月日均单量为340万单。而行业巨头美团上半年外卖业务总单量是64.4亿单，日均单量为3560万。也就是说，顺丰同城前5个月的日均单量，约为美团前六个月日均单量的十分之一，且顺丰同城的市占率还在迅速增长中，发展前景可观。

　　正如顺丰同城CEO孙海金在接受记者采访时表示，顺丰同城在过去的几年，用了对手几分之一的时间和资金就做到目前的规模，对未来公司实现盈利有非常大的信心。

　　除此之外，凭靠与顺丰速运的全方位协同，顺丰同城有着对比其他即配平台独有的优势。首先，顺丰有着国内客单价最高、数量最多的优质客户，这些都是顺丰同城的天然流量，也势必在未来成为顺丰同城在C2C赛道上腾飞的重要动力。其次，顺丰同城在配送方面与顺丰速运深度融合，涵盖了收、集、转、运、散、派等各个环节。数据显示，顺丰同城已累计服务超2000名品牌客户、53万注册商家，1.26亿个人用户，业务覆盖国内超1000个市县。

　　对于未来的战略布局，孙海金在接受媒体采访时表示，“我们持续关注的是顺丰同城能不能建成第一品牌，把顺丰这个牌子在快递行业的地位复制到即时物流领域。要与顺丰速运一样，覆盖全国无障碍下单的网络，把顺丰通城变成共识性的服务商。”