中国银河证券：《DeepSeek冲击波_AI狂潮下计算机行业_的颠覆与重生》

　　DeepSeek三大关键词“低成本”+“高性能”+“开源”，引发全球科技市场的连锁反应:DeepSeek的崛起将驱动全球科技投资重心从“堆砌算力”转向“算法+数据+算力”协同发展，AI产业从“军备竞赛”迈入“场景落地”阶段，算力总需求暴增，计算机行业价值体系迎来系统性重估。

　　颠覆:传统算力堆砌模式改变，GPU霸权松动，通用大模型厂商遇生存危机;

　　重生:推理芯片、AIAgent、数据要素等新势力崛起，行业将迎来重生。趋势 1:算力结构颠覆--从“训练为王”到“推理主导”:DeepSeek的技术创新显著降低了模型训练成本,同时提升了推理效率。这种变化推动了AI产业从以训练算力为主向以推理算力为主过渡。随着推理需求的增长，ASIC、FPGA和 LPU等专用芯片将逐渐取代部分GPU市场份额。

　　趋势 2:产业重心迁移--从“基建投资”到“应用爆发”:DeepSeek 开源策略带来“技术杠杆效应”，使AI应用开发成本下降90%，从而引发下游场景革命，AIAgent渗透率快速提升，推理算力需求推动上游云厂商新增长，开源生态挤压中间层利润，未来预计大部分中游通用模型厂商或将退出市场。

　　投资建议:把握“低成本技术扩散→高价值场景变现”主线，建议超配具备数据独占性、算法工程化能力、端侧生态卡位的核心资产。建议关注三大赛道，1、AIAgent产业链，2025年有望成为AIAgent爆发的元年，未来三年复合增长率可能达到60%以上，提供高并发推理算力的云厂商以及下游拥有行业know-how的ISV厂商迎来重生;2)高质量数据服务与处理提供商，高质量的数据集是训练高效AI模型的基础，建议关注数据采集、存储、处理和分析等环节的核心技术和服务提供商;3)端侧AI产业链:DeepSeek轻量化模型推动端侧AI迎全新周期，建议布局“底层技术+生态合作+场景适配”的端侧AI产业链中占据卡位优势的公司。

　　重点个股:宝信软件、润泽科技、海光信息、中科创达、虹软科技、萤石网络、中科曙光、网宿科技、科大讯飞、大华股份、海康威视、同花顺、恒生电子、金山办公、财富趋势、嘉和美康、彩讯股份、深桑达、拓尔思、达梦数据、上海钢联、英方软件、道通科技、东软集团等。

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