戴尔恢复上市一波三折 历经艰辛终完成心愿

　　据外媒报道，迈克尔·戴尔(Michael Dell)花了12个月时间与股东鏖战，并最终同意向他们支付约140亿美元现金。但如果一切进展顺利，美国最大的私有科技公司戴尔科技公司(Dell Technologies，以下简称“戴尔公司”)将在本周五再次成为一家上市公司。

　　对于戴尔公司而言，2018年充斥着关于与VMware合并以及进行首次公开募股(IPO)的谣言和猜测。最终，迈克尔·戴尔找到了一种方法，在没有进行首次公开募股的情况下重新挂牌上市，并将其产品与VMware更紧密地结合在一起，VMware可以说是戴尔技术品牌组合中皇冠上的宝石。

　　以下是戴尔公司在2018年为重返证券市场所作的一切努力：

　　反向并购传闻

　　今年2月初，戴尔公司与VMware均向美国证券交易委员会提交报告，证实可能进行反向并购的传闻。戴尔公司在报告中称，该公司同时还在考虑进行首次公开募股，公司的“业务一切正常”，以及可能包括收购VMware剩余股权在内的其他“潜在业务机遇。”

　　在2016年通过收购EMC，戴尔公司获得了VMware大约81%的股权。如果反向收购VMware，能够让戴尔公司在不经过正式上市的情况下成为上市公司。

　　不过若干VMware的大股东对此计划感到不满。今年3月，资产管理公司Jericho Capital Asset Management在致VMware董事会的信中就表示，反向并购“对VMware股东而言是一笔糟糕的交易。”这家资产管理公司及其关联公司持有VMware大约1.8%的股权。

　　Jericho Capital Asset Management总经理乔什·雷斯尼克(Josh Resnik)在当时的信中称：“即使是最不经意的观察者也可以看到，此交易会让VMware把公司快速增长、净现金、高度战略性的软件业务与戴尔缓慢增长、沉重的债务负担、传统硬件依赖实体结合在一起。我们请求VMware董事会独立董事们拒绝任何与戴尔进行反向并购交易的提议，我们不认为这种单方战略符合VMware股东的最佳利益。”

　　收购追踪股票DVMT

　　在戴尔公司宣布考虑反向并购VMware几个月之后，该公司又提出了另一种重新上市的方案。在提交给美国证券交易委员会的报告中，戴尔公司称正考虑进行首次公开募股;反向收购VMware;亦或是什么也不做，或者第四种方案：把戴尔发行的V级追踪股票DVMT转换为戴尔公司的股票。最后一种方案将让戴尔公司收购DVMT股票，该股票是当年戴尔收购EMC时设立的追踪VMware的股票。

　　这一方案似乎更适合两家公司的董事会。今年7月，戴尔公司与VMware宣布了一笔90亿美元的交易，让戴尔公司能够收购DVMT。后者股东将获得每股109美元的现金。此交易能够让戴尔公司跳过传统首次公开募股重返证券市场。

　　当然，持有大约20% DVMT股权的股东仍然不喜欢这一交易，并计划投出反对票。鉴于此，戴尔公司在10月初提交给美国证券交易委员会的报告中称，首次公开募股仍然是该公司的备选方案。收购VMware追踪股票最符合戴尔股东的利益，而且公司依然计划寻求获得DVMT股东的同意。不过作为备选方案，“戴尔已同一些投行进行了接触，探索发行C类普通股进行首次公开募股的事宜。”

　　卡尔·伊坎的讨伐

　　在此之后，曾在2013年阻止迈克尔·戴尔私有化戴尔公司的激进投资人卡尔·伊坎(Carl Icahn)，誓言要“要尽其可能阻止戴尔收购DVMT的交易。”

　　当时，伊坎持有8.3%的DVMT股权，为该追踪股的第二大股东。他在公开信中表示，他不喜欢这种“空洞而荒谬的首次公开募股威胁”，并敦促股东们拒绝交易。“纯粹基于数学基础，”他写道，追踪股票价值约为每股144美元。他后来表示，股东每股应获得300美元。

　　伊坎在发表公开信不久后又增持DVMT股票，并向法院提起诉讼指控戴尔公司，称该公司拒绝向股东提供收购VMware追踪股票的财务信息。看起来伊坎在少数其他投资者的支持下，拥有否决收购的投票权。最终，戴尔公司选择提价收购让这笔交易变得更有吸引力。

　　戴尔公司最终胜利

　　今年11月，戴尔公司宣布将支付140亿美元，或每股120美元收购DVMT股票。该公司同时表示，“绝大多数股东”已同意了这一交易。这其中包括了曾反对交易的一些投资公司。当天晚些时候，伊坎宣布结束对戴尔公司的讨伐。除去撤回诉讼外，伊坎表示“我们已认为无法在代理权争夺战中获胜。”

　　伊坎是正确的。12月11日，超过61%的DVMT股东批注了被戴尔收购的交易。此交易预计将在12月28日完成。在同一天，戴尔公司的C类股票将会在纽约证券交易所挂牌，证券代码为“DELL”。戴尔公司将借此再次成为一家上市公司。