Netflix会员流失 但华尔街仍乐观增长维持买入评级

　　周三，原创影视视频网站奈飞(Netflix)发布了二季度财报，结果美国市场会员数下跌，海外会员增长人数也出现了下降，意外的变化奈飞股价暴跌一成。

　　不过据外媒最新消息，这一意外的变动并未引发华尔街分析师的震惊。连日来，华尔街券商纷纷发布研究报告，对奈飞前景仍然持乐观态度，他们认为该公司2019年下半年时间上线的原创美剧内容丰富，将扭转第二季美国订户数量锐减的局面。

　　据报道，奈飞股价周三下跌约11%，因市场担心该公司周三公布的业绩报告显示全球增长低于预期，且在迪士尼、苹果等公司今年底推出网络视频服务之前，有迹象显示奈飞美国业务出现问题。

　　奈飞的市盈率是五大科技巨头(FAANG)中遥遥领先的。自2015年以来，奈飞的市盈率已增长了四倍，但每股321美元的股价较2018年的峰值下跌了100美元。

　　其他FAANG公司包括Facebook、亚马逊、苹果和谷歌母公司Alphabet。

　　在美国，4月至6月往往是奈飞的淡季，因为天气变暖，白天变长，观众都呆在户外，观看视频节目减少。

　　美国证券公司科文(Cowen)表示，奈飞在过去四年中有三次未能达到第二季度会员数量的预期。然而今年，这家总部位于加州洛斯加托斯的公司采取了一系列激进的提价措施，8年来首次失去了美国用户。

　　美国韦德布什证券公司分析师迈克尔·帕契特称：“奈飞他们在美国平均每月提价2美元，多数用户在第二季度知道了他们提价的消息。我认为，与内容匮乏相比，这是一个更大的导致会员减少的因素。”

　　买入评级

　　在最新的报告中，十家华尔街券商下调了给奈飞定出的股价目标，以反映周四视频会员人数的下跌，但没有下调该股的评级。多数华尔街公司仍将该股视为一个高潜在增长业务，并明确表示“买入”。

　　该公司126亿美元垃圾债券的价格跌幅相对较小，证实了第二季度业绩只是昙花一现的观点。

　　金融机构Refinitiv的数据显示，虽然奈飞的债券价格在周四全部走软，但其最大的价格波动仅为2.5%，也就是2029年5月到期的收益率6.375%的债券，这批债券总额为8亿美元。

　　“我们不担心，我们坚持自己的预测。”穆迪投资者服务公司高级副总裁尼尔·贝格利说。

　　信贷市场对奈飞的信任使其能够以非常低的利率借款，为内容创作和收购版权提供资金。贝格利说，虽然第二季度业绩令人失望，这种情况不太可能改变信贷市场对奈飞的态度。

　　奈飞的债券价格没有下跌到足以吸引便宜货买家。戴蒙德希尔资本管理公司投资组合经理约翰·麦克莱表示:“我认为，如果是奈飞发行新的十年期债券，我认为300个基点的利差是和比较公平的。”

　　他指出，2029年到期的6.375%收益率债券的利差约为275基点，“因此我希望利差达到325个基点才会感兴趣。”

　　随着苹果网络视频服务和“迪士尼+”即将推出，视频市场竞争将变得更加激烈，但几位分析师表示，奈飞的全球影响力可能会让它获得优势。

　　二季度，奈飞只增加了283万名海外会员数，而华尔街的预期是480万人，但奈飞现在在全球拥有1.516亿会员，令其最接近的竞争对手亚马逊视频和HBO网站相形见绌。

　　Pivotal研究集团分析师杰夫·沃尔达扎克(Jeff Wlodarczak)表示:“根据迪士尼的预测，到2025年，奈飞在内容上的支出将至少是迪士尼+的5倍。”

　　“我还认为，迪士尼+的推出可能有助于加速消费者从传统的付费电视(即有线电视和卫星电视)转向网络视频，这应该会让奈飞受益。”

　　据报道，二季度，奈飞公司在英国、瑞士、希腊和西欧提高了会员价格，在一些最富裕的市场进行了涨价试验。目前，为了赢得内容大战，该公司的原创内容支出仍远高于收入。

　　奈飞第三季度伊始便发布了1980年代大热美剧《怪奇物语》的新剧集，之后还将推出新一季的《女子监狱》和《王冠》，以及备受期待的马丁·斯科塞斯的电影《爱尔兰人》。

　　瑞士信贷分析师在一份客户报告中写道:“我们注意到，过去奈飞的季度业绩在表现不佳之后，又会出现强劲的业绩反弹，我们预计奈飞下半年的优秀原创内容将导致业绩再一次反弹。”(腾讯科技审校/承曦)