平台经济再次被“正名”，线上消费迎来春天

　　复盘最近几年大家生活的变化，越来越爱网购一定会被很多人提及。

　　应对突发状况时准备健康物资，比如布洛芬、黄桃罐头、抗原;为了过年提前准备年货礼盒、新衣服、送长辈的礼物;日常直播间蹲点抢购宠物用品、农副产品等等。

　　线上消费越来越日常，甚至连物流效率减慢都觉得不习惯。

　　随着全面放开，网购的消费肯定会继续提升，特别是还有些人担心再被二次传染不愿意多出门，这些都是对线上消费的利好。

　　与此同时，伴随着中央经济工作会议对平台经济的肯定及引导，也让线上消费迎来新的发展动力，同时开启了新一轮的增长。

　　一 平台经济成数字经济发展的新动能

　　2021年，我国数字经济规模达到45.5万亿元，较“十三五”初期扩张了一倍多，同比名义增长16.2%，高于GDP 名义增速3.4 个百分点，占GDP 比重达到39.8%。

　　数字经济成未来经济的核心增长点，这其中平台经济近期被国家层面频频“点名”，成为新一年经济发展的主线任务之一。

　　3月，国务院金融稳定发展委员会专题会议指出，有关部门要稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作;4月，中共中央政治局召开会议强调，要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施;5月，国务院常务会议再一次指出，尽快出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

　　近期召开的中央经济工作会议要求，对平台经济的论调进一步缓解。从监管、整顿走向引导、支持。

　　政策面转暖，释放了积极信号，平台经济进入新的发展期。

　　放眼全球，近年来平台经济发展迅速。

　　2009年以前，全球市值最大的10家公司中只有微软一家平台企业，而截至2021年末，全球市值最大的10家公司中，平台企业占7家。

　　2008年1月，全球市值前10大企业中，平台企业总市值3283.5亿美元，比重仅为8.8%;而到了2021年末，前10大企业中平台企业总市值达9.11万亿美元，比重上升至74.43%，是2008年1月的27倍还多。

　　截止到目前，我国市值超过10亿美元的数字平台企业有197家，较2015年增加了123家，总市值3.5万亿美元，较2015年提高了2.7万亿美元，年平均增长率高达37.7%。其中，市值超过100亿美元的数字平台企业有36家，总市值为3.1万亿美元，较2015年提高了2.4万亿美元，年平均增长率高达40.4%。

　　平台经济涉及经济社会发展的多个领域，如电子商务、在线教育、金融科技、数字媒体、本地生活、物流、医疗健康、交通出行、社交网络、旅游、信息资讯等。

　　在数字经济时代，平台经济已然成为全球经济增长的新引擎。

　　二 线上消费释放，平台经济持续发力

　　12月27日，最高人民法院发布《关于为促进消费提供司法服务和保障的意见》提出，把握好平台经济发展中的“红绿灯”，稳定发展预期，激发投资活力，让资本在促消费、稳增长、惠民生方面发挥更大更好的作用。

　　线上消费俨然成为平台经济的重要一环。

　　在直播间随机下单、在电商平台搜索当季新衣、在点评网站购买餐厅消费满减券、在OTA平台上预订机票酒店，坐地铁时使用乘车码……在智能手机上熟练地穿梭于不同的平台应用之间，已经成为很多人的消费日常。

　　互联网平台提供丰富多样的线上消费场景，我们的衣食住用行早已离不开平台经济。

　　以网络购物为例，中国互联网络信息中心发布的第50次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，2022年上半年全国网上零售额达6.3万亿元。

　　另据数据显示，2022年1月至10月，全国实物商品网上零售额同比增长7.2%，对市场销售增长拉动超1.5个百分点。“双11”当天全行业共处理快递包裹5.52亿件，达到日常业务量的1.8倍。

　　平台经济正持续发力，有效提振消费，促进实体经济恢复。但中国的消费占比还远远没有达到欧美国家水平。

　　在中国，消费在GDP的贡献一直占比较低，2021年，中国GDP的最终消费支出占比仅为54.5%，其中，居民消费仅为38.5%，而在美国，居民消费占比美国GDP的70%，二者对比差距明显。

　　随着Z世代人群逐渐迈入职场，线上消费能力随之提高，直播行业等新业态的发展，线上消费的潜力还会进一步扩大。

　　据国家统计局及腾讯《2019年Z世代消费力白皮书》，1995—2009年间出生的Z世代偏好线上消费，消费水平远超全国人均，对于APP会员、游戏等有较高的付费率。

　　受益于线上消费的崛起，诞生一批国际巨头，比如腾讯、阿里、美团、京东，这些新的龙头企业也在释放新的经济活力。

　　三 分享线上消费高速增长的红利

　　平台经济高速增长，普通人也能分享到这份红利。

　　2022年12月19日，上市的平台公司率先开始上涨，同时，中概互联网ETF基金涨幅也超过60%，天弘SHS线上消费主题指数(931481.CSI)同时大幅上涨。

　　“SHS线上消费主题指数”，就是一只专门跟踪线上消费的指数基金。

　　从业绩上来说，SHS线上消费主题指数推出之后一直取得了不错的业绩，据Wind统计数据显示，中证沪港深线上消费主题指数自2014年12月31日以来累计收益率约112%，同期沪深300为136%，历史成绩非常优异。

　　从估值来看，据Wind数据显示，相比起2020年5月的历史高位，SHS线上消费指数如今已经回落65%，仅有历史估值的23.57%，低于历史77%的时间，当前时间是入手的高性价比时间。

　　从指数成份股来看，SHS线上消费主题指数成份股分布均匀，通过选取沪港通三地市场中传媒、交通匀速、计算机、医药生物、生活社会服务等代表企业作为成分股，既反映了线上消费板块的整体表现，还可以充分分享平台经济的发展机遇。

　　前10大成分股中，有本地生活龙头“美团-W”、涵盖线上消费全产业链的“腾讯控股”、快递龙头“顺丰控股”、游戏消费龙头“三七互娱”、在线医疗巨头“京东健康”“阿里健康”、智能语音龙头“科大讯飞”，每一家都代表的是细分赛道的线上消费的天花板。

　　SHS线上消费主题指数成份股的结构更好，未来中概股纳入的可塑性也更强，总体优势明显。

　　截至当前，市场上跟踪SHS线上消费指数的基金不多，天弘基金旗下的网购ETF(517280)便是其中之一。

　　作为天弘余额宝的基金管理人“天弘基金”，截至2022年6月30日，天弘基金资产管理总规模12,122.75亿元，处于行业前列。其中，公募基金管理规模11,619.54亿元，排名行业前列，非货币公募总规模2,997.67亿元，成立以来累计为超过7亿公募持有人创造收益2,732.41亿元。

　　结合消费者习惯的改变和消费模式的变化，线上消费将是一条“全新的赛道”，也是企业销售增长的突破口，相关企业具有较高的投资价值，未来可期。

　　风险提示：SHS线上消费主题指数近5年历年业绩表现，2017-2021：-8.18%、-27.63、24.47%、33.16%、-26.89%。文中观点仅供参考。指数基金存在跟踪误差。基金过往业绩不代表未来，购买前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。市场有风险投资需谨慎。