Omdia观察：电信运营商和大型科技公司正走上资本密集度趋同道路

　　来自市场研究公司Omdia的最新报告称，电信行业历来是重资本投资行业，随着高速宽带需求的不断增长，电信资本支出(CAPEX)仍然保持高位水平。超大规模平台、大型科技公司和内容公司的资本密集度明显低于行业;然而，近年来，其资本密集度持续上升，特别是在新冠疫情大流行期间。

　　收入和资本支出增长率不匹配

　　对FTTH和移动5G网络不断增长的需求，使得电信资本支出保持在高位水平。然而，高资本支出并没有伴随着稳定的收入增长。这与超大规模平台、大型科技公司和内容公司(技术领域)形成了鲜明对比，这些公司在2017年之前的资本支出非常少，但在对云存储和解决方案、社交媒体、在线流媒体和网络应用的需求推动下，过去五年这些领域的企业资本支出出现了大幅增长。由于新冠疫情导致各种业务和服务迁移到在线平台，这种资本支出增长在2020年和2021年呈现加速态势。科技领域的收入增长也保持在高位水平，然而，资本支出的增长超过了这一速度。

　　本报告中的数据显示了过去12年电信市场和科技领域的收入和资本支出增长(注意：数据仅限于一些最大的集团实体，不包括所有公司)。

　　电信领域的收入份额从2011年占总收入的66%下降到2022年的40%(见图1)。在过去的五年里，电信行业收入几乎保持不变，略有起伏，而科技领域收入的年复合增长率为14.5%。

　　资本支出数据更加凸显了电信和科技领域之间的反差对比。在过去十年中，电信资本支出一直在2300亿-2800亿美元之间波动，与收入相似，电信资本支出在过去五年中经历了一些起伏，但在2022年仍保持在2400亿美元左右(见图2)。科技领域的资本支出在过去十年出现了显著增长。在过去五年，随着科技公司在IT资产、数字内容、建设基础设施、扩建和部署大型数据中心，以及开发新的网络应用程序方面进行大量投资，其资本支出以21.6%的年复合增长率增长。这两个行业的合并资本支出有所增加，但电信资本支出所占比例却大幅下滑，从2011年的89%急剧下降到2022年的54%。

　　Omdia首席财务分析师Gaurav Shukla表示，电信行业的重资本支出模式使其更容易受到经济放缓的影响。为了减轻资本支出负担，电信运营商一直在尝试各种解决方案，例如运营支撑系统(OSS)的数字化转型、使用人工智能和机器学习的业务支撑系统(BSS)自动化、软件定义网络(SDN)和网络功能虚拟化(NFV)和Open RAN。电信公司还通过出售和租赁移动基站和数据中心等基础设施资产来精简业务。网络基础设施的共建共享也很有用，中国电信和中国联通在这方面的合作成果尤为明显。然而，尽管进行了这些不断的努力，电信资本密集度(资本支出与收入之比)一直保持在15%以上(见图3)。

　　科技公司的资本支出出现了显著增长，因为需要增强其基础设施建设和能力，才能满足未来对其服务的需求。因此，科技领域的资本密集度在过去12年中增加了一倍多，电信和科技领域之间的差距缩小了。大多数大型科技公司，如亚马逊、Meta、Alphabet和微软，一直在投资房地产来建设现代化和可扩展的数据中心，以支持其云服务、内容和数字应用程序。Meta将其资本支出从2021年的192亿美元增加到2022年的320亿美元，同时也在投资于更高效且可以支持高密度机架的新数据中心架构。其他公司也在寻找优化资本支出的方法。尽管如此，科技行业的资本密集度仍明显低于电信行业，电信行业仍在不断寻找新的收入增长领域。【注：Omdia由Informa Tech的研究部门(Ovum、Heavy Reading和Tractica)与收购的IHS Markit技术研究部门合并而成，是一家全球领先的技术研究机构。】