获DST支持后估值达170亿美元 小红书商业化挑战仍存

　　7月11日消息，据英国《金融时报》报道，小红书获得了风险投资公司DST Global的支持。三名知情人士透露，该平台最近几周安排了向现有和新投资者出售现有股份的交易，其估值达到170亿美元。对此，网经社向小红书求证，对方暂未回应。

　　而在今年4月，消息称小红书正在进行新一轮估值200亿美元的融资，本轮融资实则是小红书的Pre-IPO轮融资，将为小红书潜在的IPO作一定的定价参考。不过，小红书方面回应称：消息不实。

　　有关小红书的上市一直是个谜团，其融资信息仍然停留在2021年。奋战多年，究竟能否实现资本化?对此，网经社电子商务研究中心发布电商快评供记者朋友参考。

　　观点一：获资本青睐 提高估值预期

　　据网经社“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库显示，截至2021年11月，小红书已经完成六轮融资，累计金额超63亿元人民币，投资方包括腾讯、淡马锡、阿里巴巴、金沙江创投、元生资本、天图投资等。

　　网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，频繁融资足以说明小红书不仅获腾讯、阿里两大巨头级产业资本，也受到其他风投机构的青睐，资本尤其看重其所在内容社区赛道发展潜力和爆发力。而且此轮资金的支持有助于小红书更快地拓展新业务领域，如电商、广告、直播等，从而实现多元化发展。同时，小红书也可以利用这些资金进行并购或战略合作。

　　中国商业联合会直播电商工作委员会副会长、网经社电子商务研究中心主任曹磊也表示，媒体报道称小红书估值已达170亿美元，这将为其未来上市时的估值预期提供有力支撑。如果小红书能在资本市场获得更高的认可度和关注度，那么它上市后的股价表现和市值增长也能取得不错的成绩。

　　观点二：商业化挑战较大 仍需不断探索

　　2021年就有消息传出小红书计划在年中赴美IPO，同年10月，又有报道称小红书正考虑在香港进行IPO，然而小红书官方回应称，阶段性与资本市场保持沟通，但暂无明确计划。之后公司陷入亏损、上市估值缩水等问题，上市传闻也不再出现。2023年以来，小红书开始大力发展电商，完成了商业模式的阶段性转型。

　　网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅称，小红书采用的双瀑布流内容经营，门槛并不是很高。因此，在此基础上实现带货，也并不需要很大的投入。此外，小红书的优势是其社区粘性很强，而且内容形式多样且丰富，很多内容都有利于商业化。

　　“不过目前小红书直播电商面前还有不少难题，一是面临着淘抖快及视频号这些强大的竞争对手，二是构建一套有门槛的平台运营机制。而且小红书对商业化内容的理解也过于狭隘，想要获得突围还需要有更多的投入，除非有更多资本进来或者上市。”庄帅说道。

　　莫岱青表示，小红书现在的问题是如何在商业化过程中需要保持内容与商业的平衡。因为过度商业化可能会损害社区氛围和用户体验，而过于保守则可能无法充分实现商业价值。而且小红书的电商业务还存在一些问题，如产品品类和数量较少、售后服务体系不完善等。

　　曹磊指出，作为内容电商的代表，小红书目前涉及了图文、短视频、直播等内容板块，暂未涉及短剧。在内容种草和电商方面，小红书还面临着抖音电商、快手电商、B站甚至知乎等内容电商的竞争压力，且小红书的图文变现能力较弱，除了“种草”之外，没有特别突出的内容。虽然现在小红书定位买手电商，但也仅有章小蕙这个为人熟知的IP，因此想要突破还是有一定阻碍。

　　观点三：业务模式不够清晰 上市前景不明朗

　　莫岱青称，目前小红书的日活用户数已经突破1亿，月活用户达到2.6亿，说明其还算有一定用户基础的。不过如果想要顺利上市的话，仅有用户基础还不够，还要看盈利能力、业务模式等。

　　此前有消息称，小红书在 2023 年首次实现盈利。知情人士透露，小红书去年净利润达5亿美元(当前约36.44亿元人民币)，营收达37亿美元(当前约269.63亿元人民币)。

　　“小红书虽然在内容种草领域具有领先地位，但其商业化变现能力一直备受外界质疑。此外，小红书在电商业务上的尝试也面临诸多挑战，如商品品控、供应链管理、售后服务等。”莫岱青补充阐述。

　　另据国内知名网络消费纠纷调解平台“电诉宝”(315.100EC.CN)受理用户维权案例显示，2024年至今，小红书还疑似存在售后服务、网络欺诈、退款问题、商品质量、网络售假、货不对板、退换货难、霸王条款等问题。

　　曹磊表示，实际上，小红书对于上市也保持谨慎态度，表示暂无明确计划。因为它现在的业务模式还不够清晰，从笔记带货到直播带货，再到买手电商，好像一直在商业化的路上探索。而且前段时间还爆出新一轮的裁员计划，可能还在进行战略收缩，这对其资本化道路也有一定影响。