亚马逊：万事俱备，一骑绝尘

　　亚马逊公司(NASDAQ：AMZN)2023 年第三季度发布的细分市场收入数据显示，广告和 3P 零售业务同比 (“Y/Y”) 大幅增长：

　　广告领域的同比变化最高，为 26%。亚马逊于 2020 年第四季度开始公布广告收入，由于他们在发布的内容中显示了 6 个季度，因此我们知道 2020 年第三季度的广告收入为 49.82 亿美元。这一数字已大幅攀升， 2023 年第三季度达到 120.6 亿美元。根据 FTC 诉讼，亚马逊广告商品的点击率是非广告商品的 46 倍，亚马逊广告每月覆盖 96% 的 25 岁至 54 岁之间的美国人。未来几年，人工智能肯定能让广告平台变得更加高效。

　　谷歌和Meta的大部分收入来自广告，亚马逊最新季度的广告收入比Meta报告的 2017 年第三季度要多：

　　继广告之后，亚马逊同比增长第二高的细分市场是 3P 零售，增长率为 20%。《华尔街日报》展示了多年来亚马逊的运输速度的改善方式，这是 3P 收入增长背后的驱动因素之一：

　　亚马逊在 2021 年履行了近 92% 的 3P 和 1P 订单。至于配送，亚马逊与第三方配送公司签订了合同，但他们现在在美国自己进行的配送比任何其他公司都多。3P 显然比 1P 零售更受重视，后者的同比增长率仅为 7%。亚马逊 1P 零售业务的顶峰出现在 2020 年第四季度，该季度收入达到 665 亿美元。与此同时，3P 收入从 2020 年第四季度的 273 亿美元大幅增长到 23 年第三季度的 343 亿美元，我估计 3P GMV 约为收入的 3.75 倍：

　　截至 2021 年*季度，亚马逊 3P 美国市场上有超过 560,000 名活跃卖家。亚马逊专注于 3P 而不是 1P 的原因之一是因为 3P 允许数十万本地卖家提高效率，而 1P 需要集中规划，这在库存等考虑因素方面可能效率低下。FTC 诉讼称，3P 市场允许产品扩张，而没有库存未售出的风险，从而加速了亚马逊的增长，因为 3P 卖家最终承担了这一风险。3P 卖家占单位销售额的比例已从 2021 年的 55% 上升到 2023 年第二季度的 60%，3P 卖家提供了2020 年可售独特商品的 80% 以上。

　　AWS 的收入同比增长 12%，但营业收入在 2023 年第三季度大幅改善，达到 69.76 亿美元，而 2023 年第二季度仅为 53.65 亿美元，22 年第三季度仅为 54.03 亿美元：

　　亚马逊网络服务、微软公司Azure 和谷歌云都处于有利地位，可以利用人工智能来提高未来几年的营业收入和收入。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 表示，他对 2023 年第三季度的电话会议非常乐观，他表示，非常巨大的新生成式人工智能机会应该会在未来几年内为 AWS 带来数百亿美元的收入。在后来的 2023 年第三季度电话会议中，首席执行官 Jassy 指出 Bedrock 在人工智能方面具有早期的共鸣和吸引力，并表示它可以更轻松地构建生成式人工智能应用程序。

　　亚马逊通过其在线 3P 和 1P 商店的销量已经比所有沃尔玛公司的销量要多一些，预计亚马逊未来将继续保持更高的增长率：

　　上述沃尔玛的大部分销售额都是在店内进行的，联邦贸易委员会的诉讼说明了沃尔玛等零售商在转向在线思维方面面临的挑战：

　　亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 公开强调，从运营角度来看，“你在实体零售中所考虑的事情”，例如“照明”、“停车”和“实体营销”，“与你在实体零售中所考虑的事情完全不同”。技术真正推动整个体验的在线零售环境。”

　　亚马逊比沃尔玛对未来的定位更好，联邦贸易委员会的诉讼称亚马逊的美国 3P 市场利润“巨大”。亚马逊北美部门 23 年第三季度的营业收入为 43.07 亿美元，营收为 878.87 亿美元。相比之下，截至 2023 年 7 月，整个沃尔玛的季度营业收入为 73.16 亿美元，收入为 1616.32 亿美元。尽管对亚马逊的国际部门感到沮丧，但亚马逊的非 AWS 部门的价值约为两个沃尔玛。

　　截至 7 月的沃尔玛10-Q显示，截至 8 月 30 日，其股票数量为 2,691,563,850 股。乘以 11 月 10 日的股价 166.20 美元，我们的市值为 4,470 亿美元。因此亚马逊的非 AWS 细分市场在四舍五入至最接近的 50 亿美元时价值 8950 亿美元。