王兴：下一波互联网如果想回暖 供应链和B2B行业创新是方向

　　因为不自信，就有羊群效应，大家追求统一化。大家看90后，现在是什么情况呢?他的信息输入，经济情况，包括学校的教育，他们都有个性化，自主独立，他生怕跟别人一样，他觉得我要跟别人一样就太丢人了。所以，他们开始追求个性化，追求自己的标签，所以整个消费的追求走向走到了过去完全相反的方向去。

　　如果这个时候你的服装还打一个完全没有差别化的广告的话，他们的广告其实不管怎么打，他们就打一个意思，就是说我是一个大品牌。但糟糕的是，当大家足够个性化，足够追求自我的时候，大家不喜欢大品牌了。

　　大家都生怕自己穿一件衣服的时候在街上撞衫了，大家知道撞衫这个词吧。这个时候，你那个打广告的方法已经跟你的消费者完全相反了。第二，就是互联网的发展导致营销渠道、营销成本也发生了变化。消费者的注意力从电视里走出，看电视的时间越来越少，玩游戏，在网上看小说，在网上看视频。

　　所以，传播消费者消费的注意力的平台发生了变化。消费注意力发生了变化，你在央视打广告就不管用了，现在年轻人谁看央视。这个原因导致过去的营销平台不管用了，新媒体的出现，他们又没有及时学会新媒体营销怎么做。几个要素放在一起导致什么呢?导致2012年他们的路走到头了。

　　我只是举服装行业为例，那接着我告诉你们，在2012年中国的传统行业全都是这样子的。而现在2012年之后，我不知道你们有没有注意一个事情，就是互联网公司终于可以在A股上市了。在过去互联网圈里面，整个主流互联网根本看不起这些公司，在A股上市之后鸡犬升天。

　　比如说暴风影音，某企业，全都鸡犬升天，估值高的一塌糊涂。比如乐视，乐视上市的时候，整个互联网圈说绝对是一个骗局。原因非常简单，整个主流互联网没有人知道乐视的存在，上市之前，互联网圈都不知道乐视的存在。

　　所以，就不要说优酷、土豆、爱奇艺比，而乐视上市的市值竟然比优酷、土豆、爱奇艺还高。所以，整个主流互联网就说，A股股民太好骗了。是A股股民好骗吗?其实不是A股股民好骗。

　　在2013年左右的时候，当时还有一波科技股在美国上市，也有人觉得那个公司不咋地。怎么出现这种情况?找资本市场那些投行的人来，花旗、高盛的人聊天，问为什么这些公司上市能拿这么多钱，人家还亏损，一直亏损。你们知道A股是非常非常贵的，离谱的，美股也是这个样子。

　　所以，你可以解释为A股股民中国股民不会炒股，不知道该值多少钱，所以乱定价乱炒股。美股是比较理性的，仍然出现了互联网公司上市之后估值高于我们认为的客观估值。所以，我当时就问了投行的人，我说怎么出现这种情况，估值怎么这么高呢?投行的人给了我一个答复，我认为这个答案是非常深刻的。他说你觉得估值高对不对?那我问你一个问题，你去看一下传统企业他们的增长评估。

　　比如说你看美国，某著名连锁餐饮品牌的增长率是多少你知道吗?2%，2%是什么意思?2%的意思就是说买这个公司的股票还不如把钱存银行拿利息，每年只涨2%。所以，这是整个传统行业出现的情况，大家不涨。整个传统行业都走到头了，当整个传统行业走到头的时候，还有很多人手上有钱没地方投，尤其是中国4万亿，这导致什么，导致资本市场钱非常的多。

　　资本市场有非常多的钱，但是传统行业又不涨，所以这地方就没地方去了。钱没有地方可去的时候怎么办?钱没有地方可去的时候，就是有个人跟他讲一个可能性，他都愿意去掏钱。因为传统行业是没有可能性了，是注定死亡，所以钱就不会去了。

　　钱可投资的标地变少了，比如说最近欧洲还出现另外一个事情。欧洲多个经济体出现了负利率，你们知道负利率吗?负利率你把钱存到银行里面，比如说今天存一万块钱，明年这个时间点你要给银行交300块钱，不是银行给你300块钱，是你要给银行交300块钱，这就是负利率。

　　大家知道负利率的举手，很多人都知道，你们自己体会。我把钱放在你这里，你可以去干任何事，我还要给你钱。你想一想。但是，问题是什么?为什么会出现负利率。就是你把钱存到银行，银行放贷都放不出去，没人贷款。

　　因为大家发现贷钱干嘛呢?贷完了之后每年增长2%，我就不敢贷款了。所以，钱都贷不出去，而且不止银行负利率。今年还发生了企业债务负利率，银行现在是很安全的，起码不是赔了。企业债务负利率了，你说我们美团点评发一个企业债。

　　发10亿人民币的企业债，发了企业债过一段时间我把钱还给你，就像我借你的钱而已，但是这笔钱是负利率的。就是你借美团点评一万块钱，一年之后你要再给我三百块钱，这就是负利率。

　　我跟你们讲，你们如果之前没有了解过负利率，没有认真体会过负利率的，我建议你们回去有时间认真体会一下负利率意味着一个什么样的事件。

　　因为这样的原因导致什么呢?导致整个互联网在A股被炒上天了。某企业的老板跟我说他完全没有想到他能上市，他感觉这家公司都快倒闭了，他在A股上市是700亿人民币，对应100亿美金。

　　这是中国2012年、2013年发生的事情，整个中国传统经济走到2012年、2013年的时候，掉了一个非常深的坑。其实从那之后，会出现互联网的泡沫，在2014年、2015年出现了非常大的互联网泡沫，原因非常简单。

　　就是当整个传统经济都不涨的时候，钱没有地方可去，所以他们就开始投互联网，大家不懂市场，大家都不懂，网民、投资人都不懂互联网市场。因为钱没有地方可去，这时候看互联网公司都做得很好，就投资互联网。一开始在二级市场买股票，就在A股买股票。

　　后来发现在A股买股票，股票没啥买，就不去A股买了，咱们去买没上市公司的股票。所以，他们组基金，人民币组基金买没上市公司的股票。没上市公司的股票过了一段价格也搞上去了，公司融资是天使ABCDE轮，然后一直往下，最后上市。

　　他们最开始买上市公司的股票，公司很快涨上去了。所以他们去买前面一轮，因为上市之后，可以涨十倍、二十倍，买前面一轮就买F轮、G轮、E轮的，买即将上市的。过一段时间这个也涨上去了，那么多人买D轮的，过几天D轮也涨上去了。然后说我们就买C轮的，买B轮的，买A轮的，最后就天使涨上去了。